罗比尼专栏／狂人十大行径 全球遭殃

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2019-01-06 00:26经济日报 PS 专栏



美国总统川普。 （图／路透）

川普就任美国总统近两年之后，金融市场才终于觉醒到他是全世界最有权力的人。

之前川普虽不断大放厥词，但市场普遍认为他是「只叫，不咬」。 只要他致力于减税政策，松绑法规，及其他对企业及股东有利的作为，投资人皆不吝于给他按赞；且许多人相信到最后「家里的大人」终究会出来约束川普，确保政策不致太过离谱。

川普2017年表现还算不错，但2018年情势大变；企业获利虽仍成长逾20%，但大部分时间美股却是涨涨跌跌，第4季更大幅挫低。 标普500指数沦入回调区（比前波高点下跌逾10%），那斯达克综合指数更掉入空头市场（跌幅逾20%）。

川普对经济及股市的不当作为如下：

1.2018年初时仓促实施减税，推升长期利率，使经济出现「高血糖并发症」，令市场开始担心通膨将超标，2月时引发美股第一波「脱险」卖压。

2.川普发动对中国的贸易战，目前美中之间可能演变成更广泛的贸易战、经济战及新冷战。

3.川普计划限制外人对美直接投资，且广泛限制移民，使美国技术劳工供给益发短缺，市场担心出现「停滞膨胀」效应。

4.政府迄未提出基建计划，川普更一再发言修理企业界的雇用、生产、投资及订价行为，点名批斗科技公司。

5.美国同时实施扩张性财政政策及紧缩性货币政策，推高利率，带动美元升值，引发新兴市场资金大举外逃；美中贸易战也使依赖中国市场的新兴经济体雪上加霜。

6.石油政策造成油价动荡。 恢复对伊朗制裁刺激油价大涨，压迫沙国增产又导致油价重挫，油价动荡严重影响投资及消费决策。

7.减税政策只对企业界有利，工资并未同步上升，一般家庭受益有限，可能使消费支出迅速降温，伤害经济成长。

8.川普频对Fed开炮，12月Fed虽降低2019年的升息预测幅度，但投资人却受川普激烈言词的煽惑。

9.年底前川普让联邦政府局部关门，又传出他可能让Fed主席鲍尔走路，美股因而从修正转为崩跌。

10.最近白宫及内阁人事变动市场担心政府已经没有「大人」管事，完全由经济国家主义者及外交「鹰派」人士当道，不仅可能使美中之间发生新冷战，更可能削弱欧盟及北约的凝聚。

川普现在已经是金融市场的奇爱博士（Dr. Strangelove），似乎有意使自己与经济相互毁灭，于是金融危机与全球衰退的风险也因而升高。

（作者Nouriel Roubini是纽约大学史登商学院经济学教授、Project Syndicate专栏作家／编译任中原）

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