经济解析／美股惨兮兮 Fed升息极为罕见

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2018-12-18 07:47经济日报 记者林奕荣╱实时报导



美股表现凄惨时，Fed利率决策格外引人关注。 路透


市场普遍预期美国联准会（Fed）将在本周调升利率，但以历史统计数据来看，当股市表现惨淡时，Fed升息的情况极为罕见。


Fed如果在19日决定升息，将是1994年以来首次在股市表现凄惨时收紧货币政策。 目前，标普500指数在过去三个月、半年和一年来均为下跌，而在1980年以来的76次升息中，只有两次是处于这种情况。

一些重要的经济数据仍支持看涨美股的观点，也因此，投资人试图了解Fed官员是否已开始关注近期的市场震荡，密切关注Fed关于金融或市场稳定的评论。

Gluskin Sheff + Associates Inc.的首席经济学家兼策略师David Rosenberg表示：「这使Fed陷入两难，金融市场的讯息是『别再升了』，但经济数据却示意进一步收紧政策仍然适宜。 」

在Fed决策中，市场表现扮演什么角色是个无止尽的争论议题，但事实上，自1980年以来，升息几乎总是在股市上涨之际进行。 平均而言，标普500指数在升息前三个月、六个月和12个月的涨幅分别是4.1%、6.9%和11%。

1970年代，为了遏制高达7%的通膨率，Fed无视市场动荡而决定升息。 但目前的经济状况与当时不同，过去六年来，消费物价涨幅一直保持在3%以下，在经济成长率为3.5%的情况下，很难认定国内生产毛额（GDP）过热；不仅如此，在各种专业评论中，「经济衰退」一词愈来愈频繁。

本月稍早，Fed在报告中表示对金融稳定的担忧温和，但美国股市市值蒸发3兆美元，仍引发许多人呼吁暂停升息。 美国总统川普17日也在推特发文表示「Fed当前正考虑再次升息，令人难以置信」。

一些策略师认为，股市正在释放经济数据尚未反映的消息，他们认为，美国经济面临美中贸易战、英国脱欧以及全球成长放缓风险，三年来八次升息已经足够。

彭博调查的经济学家普遍预计Fed本周将升息。 但瑞银财富管理的投资长Mark Haefele表示：「Fed需采取更鸽派的立场，以避免令金融市场失望；Fed表现出弹性迹象，已让市场对2019年紧缩步伐的预期降低。 」

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