未来一周市场展望

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2018-11-24 14:27联合晚报 本报讯

欧美股市
川习会看贸易战 Fed谈话牵动升息预期

经济数据：

美国第3季GDP修正值、10月新屋销售、个人支出、通膨指针个人消费支出平减指数（PCE）及核心PCE数据，联准会将公布11月7、8日 利率会议纪录，主席鲍尔及副主席Clarida将发表谈话，可能牵动升息预期。 欧洲央行总裁德拉吉谈话、英国央行将公布金融稳定报告与银行业压力测试结果、欧元区通膨与法国第3季经济成长率修正值。

G20峰会&川习会：

美中贸易迎来关键时刻，市场聚焦11月30日至12月1日 G20川习会面，过去一周在APEC及WTO会议美中双方持续对峙，美国贸易代表办公室更新301调查报告再度抨击中国并未改变有关技术转让及知识产权的不公平作法， 为川习会增添变量，川习会有实质进展的可能性低，理想情境为美中双方暂时停火，反观若破局，川普可能威胁进一步对更多中国进口商品加征关税。 另外，美墨加可能会在G20峰会期间签署新的美墨加贸易协议，但仍须经由国会批准。

国际政治：

1.意大利预算案：欧盟11月21日宣布将对意大利启动过度赤字调控程序（EDP），市场预期双方将持续对话，欧洲央行首席经济学家Peter Praet警告意大利预算风险引发的市场波动将不利该国经济（彭博信息，11/23）。

目前双方症结点在于扩大财政支出对于明后年经济成长率的影响。

2.英国脱欧协议：11月22日欧盟与英国达成英国脱欧后，双方将保持深厚且密切经济联系的声明草案，11月25日欧盟特别峰会将由各国领导人签署，12月中旬之前送交英国议会投票。

脱欧协议内容重点包括：未来将建立自由贸易区并结合结合深度监管和海关合作的全面性安排，跨境金融服务以对等性为基础，并将探讨英国与欧盟监管机构合作的可能性，关于较受争议的爱尔兰后备计划，双方重申决心， 将持续讨论出后续协议取代北爱尔兰后备计划，建立替代安排以确保爱尔兰岛上不会出现硬边界。

3.中国国务院副总理刘鹤出访德国：11月27日将在中德投资与贸易论坛发表谈话，且27日至29日德国执政党基民盟(CDU)党揆选举辩论会。

美国企业财报：

科技股Salesforce及惠普等7家标普500企业将公布财报。

新兴股市
观察陆PMI、印度GDP 南韩央行可望升息

留意中国11月制造业/非制造业采购经理人指数与10月工业企业利润；印度第3季GDP数据；巴西10月份经常帐余额、债务占GDP比重与外国直接投资数据、第3季GDP成长率；南韩央行将举行利率会议，可能有上调利率水平的机会。

中国国家主席习近平与美国总统川普即将于月底G20峰会场合会面，针对美中贸易议题，较佳的状况是双方可能达成停火协议，此将有利提振市场投资信心，不过此次停火协议应只是延后冲突增温，后续美国仍可能又强硬起来，以达成最终协议。 反之，若本次会面双方在贸易议题上未能有所进展，可能也将引发市场失望性卖压。

债市
巴、墨选后改革题材、双印平价面看好

利率会议：

迦纳（11/26，预估持平于17.00%）、南韩（11/30，预估持平于1.50%）

根据EPFR统计截至11月21日，新兴国家债券型基金之净流出减缓为3亿美元、球高收益债券基金流出31亿美元。

富兰克林证券投顾表示，年底前影响市场的因素可留意中美贸易关系发展、油价走势以及欧洲议题上。 其中，川习会可望于月底登场，投资人期待中美贸易关系能有改善空间。

油价走势对新兴国家的石油出口国和进口国之影响不同，例如近期油价走跌后，即有助于印度等新兴亚洲债市表现。 再就欧洲的英国脱欧和意大利预算案不确定性仍存，且考虑欧洲央行年底即将结束量化宽松，建议宜减持欧洲债市。

就整体新兴债市而言，目前仍较看好拉丁美洲的巴西和墨西哥大选结束后之政经改革题材，以及新兴亚洲的双印评价面之投资机会。

数据源／富兰克林证券投顾

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Fear index 在十以内，市场人们已是惊弓之鸟，漏网之鱼，惊慌失措。

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