九年牛市... 美股写最长多头

ysc

2018-08-22 00:10经济日报 编译任中原／综合外电

美国股市「大牛」一路奔冲，到8月22日标普500指数将正式创造有史以来最长的多头行情。 「牛市」从2009年3月开始，累积投资报酬率超过400%。 目前又在进行一波大反攻，标普指数只差不到1%就能收复今年元月底以来的所有跌幅，再创历史新高。

标普500指数九年多来从未出现波段跌幅超过20%的「空头」市场，投资人只要逢跌即买（BTFD）便有赢无输。 带动最新一波回升的利多包括经济成长强劲，企业营收及获利双强，上市公司也再度大举买回库藏股。

但美股后市的隐忧也不少，包括主要央行的宽松政策开始回缩，全球贸易战威胁升高，美国利率持续上升，11月美国国会期中选举平添不确定，中国股、汇市重挫，中国与欧洲经济成长减缓，以及美国科技股成长展望备受质疑等。

美国联准会（Fed）从2015年底迄今已升息7码，市场预期今年内将再升2码，且Fed还加速缩减资产负债表。 惠誉信评公司估计，今年Fed将缩表3,150亿美元，2019年将再缩4,370亿美元。

宾州大学华顿商学院财务教授席格尔指出，贸易战是股市最大威胁；「目前市场认为贸易战的机率很低，但其实并不确定。 美─中若爆发全面贸易战，美股将轻易跌掉20%，并进入空头市场；贸易冲突若能解决，股市还有5-10%的上涨空间」。

大型科技股的展望也备受质疑，尤其是热门的「尖牙股（FAANG）」。 部分科技公司第2季获利已经减弱，英特尔、网飞（Netflix）及推特的业绩不如预期，脸书股价更大幅下跌。

今年来标普500指数的涨幅都是在元月缔造，2月以来都处于震荡期，显示投资人开始对市场可能反转提高警觉。

经济学家兼投资理论专家席勒表示，企业获利是被川普政府的「支出红包经济」拉高，并非基本面改善；投资人忽略了川普的不可预测性，市场也未反映此一风险，因此股市有可能突然重挫。


标普500与其他资产的表现、美股今年表现 图／经济日报提供

ranchgirl

How long it will still go?

acoust

coexist