经济解析／川普掀贸易战 美通膨率恐飙上3%

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2018-03-02 23:12经济日报 记者汤淑君╱实时报导

美国总统川普扬言对进口的钢和铝课重税，已升高美国物价上扬、引发通膨复炽的疑虑，市场担心这可能打乱联准会（Fed）「渐进升息」的算盘，迫使Fed不得不加快升息脚步。

川普已表示，基于中国等国的不公平贸易行为，他打算下周签署命令，对进口钢全面课征25%的惩罚性关税，并对进口铝课征10%的关税，且这些措施将「长期」实施。

分析师预测，川普此言若果真付诸行动，很可能推升美国的物价，因为众多美国厂商制造的产品需要用到钢和铝，小自铝箔纸包的Hershey Kisses水滴状巧克力、铝罐装的啤酒、采用铝合金的苹果Macbook笔电，大到汽车和飞机， 林林总总的产品都可能调涨售价。

美国中西部食品加工协会（MWFPA）会长乔治说，川普一旦真的祭出关税，「绝对可能」导致消费者物价上涨。 这是因为关税提高会连带推升产品的生产成本，厂商若不想自行吸收增加的成本、接受利润变薄，就可能藉调涨售价把成本升高的压力转嫁到消费者身上。

安联（Allianz）策略师马哈雅接受CNBC访问时表示，川普政府对进口钢铝课重税，已引燃投资人对贸易战可能开打的疑虑，而「贸易战的副产品之一就是通膨窜升」。 她说：「当市场上没有竞争者时，自然会见到物价走高。 」

马哈雅说，通膨复炽加上财政刺激和全球经济成长，将会驱动Fed今年的升息进程，万一贸易战开打，只会让加快升息脚步的展望更加确定。 她认为，今年Fed可能升息四次，比原先预期的三次增加。

Key Private Bank投资策略师麦肯说：「从长期观点来看，投资人必须把全面课关税和贸易战的展望纳入考虑... 我认为，未来12个月期间，（通膨率）确实有冲上3%左右之虞。 」Fed设定的通膨目标为2%。

Fed主席鲍威尔1日赴参议院银行委员会作证时表示，美国劳动市场尚未紧绷到使工资上涨达到「加速点」的地步。 言下之意是：他认为美国经济仍有继续成长、同时不引发通膨压力的空间。

然而，投资人此刻对2018年通膨复炽的疑虑仍挥之不去，主要理由有以下六点：

1. 川普双管齐下扩大财政刺激，包括减税1.5兆美元和3,000亿美元的支出方案

2. 美国失业率降到4.1%，有些经济学家预估今年可能降到3.5%，工资压力看增

3. 行动电信服务商减少促销活动，协助压低去年通膨的暂时性因素不复见

4. 原油价格上涨到每桶61.5美元左右，约比一年前涨7美元

5. 美元兑一篮货币较一年前贬值逾10%，工业用大宗商品和进口物价随之上扬

6. 川普对进口钢、铝课重税，若引爆贸易战，将抵销全球化压低物价的效应

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