深圳股市何以沦为“亚洲病夫”？

源济

尽管在深圳上市的公司中不乏一些有抱负的创新龙头企业，但今年迄今深圳股市累跌4%，而同期上证综指涨4.2%，深市弱势与全球股市2018年的强势开局形成鲜明对比。

深圳证券交易所 图片来源：REUTERS
SHEN HONG
华尔街日报  2018年 02月 02日 11:32

尽管在深圳上市的公司中不乏一些有抱负的创新龙头企业，但如今的深圳股市似乎成了亚洲股市中的“病夫”。

深证综指周四下挫3%，至1821.06点，创去年7月18日以来最低水平，延续了深圳股市2018年开局的弱势。深圳创业板指数当日跌2.2%，创出6个月新低。

深圳股市上市公司总市值合计3.7万亿美元，其弱势与全球股市2018年的强势开局形成鲜明对比。深圳股市今年迄今累跌4%，同期上证综指涨4.2%，香港恒生指数飙升9.1%，美国的标普500指数上涨5.6%。

在深圳证券交易所交易的2,135只股票中，周四约有85%收跌，其中159只股票跌停，跌幅10%。

东吴证券(Soochow Securities)分析师邓文源称，股市接连下挫迫使许多人止损，市场上出现恐慌情绪，股市仿佛上演了一场银行挤兑。

深圳股市本不应如此。投资者本来希望在深圳股市上投资中国的新经济板块，比如科技和医药行业的公司，此类公司通常为中国日益扩大的中产阶层服务。

举例来说，深市的明星股包括监控摄像头生产商杭州海康威视数字技术股份有限公司(Hangzhou Hikvision Digital Technology Co., 002415.SZ)和生物科技公司华大基因股份有限公司(BGI Genomics Co., 300676.SZ)。

不过，深市大跌在一定程度上是因为其上市公司曝出了高增长行业企业有时会卷入的那类丑闻。一个突出例子是乐视网信息技术（北京）股份有限公司(Leshi Internet Information & Technology Co., 300104.SZ, 简称﹕乐视网)，这家视频网站是现金紧张的中国科技企业集团乐视控股(LeEco Holdings)的上市子公司。周四乐视网发布预警，预计去年亏损人民币116亿元（约合18亿美元）。

深市还受到有关政府将加大力度整顿高风险投资行为的担忧打击，这类行为包括利用信托产品对股票和其他资产进行杠杆投资等。

与此同时，较为平稳的沪市继续攀升，由银行、能源等行业最大国企构成的上证50指数今年以来累计上涨9.8%。

以蓝筹股为主的沪市与深市的这种背离走势在去年已经很明显，这让很多投资者和分析师感到意外。

六七年前深市上市公司通常表现强于沪市。当时中国政府在推动创新引领的经济转型。不过在习近平上台后，官方口风已转回强化政府在经济中的作用。

臃肿、低效的国企复兴主要得益于供给侧改革，习近平推进的这项改革旨在削减从煤炭到钢铁等多个行业的过剩产能，最终将规模较小的民营企业挤出去，但帮助了具有政治影响力的国企。

东吴证券的邓文源称，这就是中国股市与政策的关联较强而与经济的关联较弱的原因。