ETF已成为投资领域主导力量

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25年前，世界上第一只ETF诞生，第一次让投资者可以藉助一个公开交易的基金单位买卖标普500指数。此后经过多年发展，ETF已成为金融领域的主导力量。

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ASJYLYN LODER
华尔街日报  2018年 01月 23日 15:09

25年前的这一周，世界上第一只交易所交易基金(ETF)诞生，第一次让投资者可以藉助一个公开交易的基金单位来买卖标普500指数。此后经过多年发展，ETF已成为金融领域的主导力量。

据伦敦研究机构ETFGI，如今全球有近7,200只ETF，涉及4.8万亿美元资产。随着投资者的偏好从主动型基金管理公司转向被动型指数追踪基金，ETF也加快了增长步伐。晨星(Morningstar Inc)数据显示，去年美国ETF净流入资金达到创纪录的4,660亿美元，较2016年净流入规模增长61%。

ETF最初是为成熟的机构投资者设计的交易工具，但如今已变成大众化工具，这种工具降低了交易成本，使散户投资者可以接触到一度只有专业人士才能使用的交易策略。

但这一快速增长的市场也是资产价格膨胀的原因之一，并加剧了从金矿股到石油期货在内的各种市场的震荡。众所周知，ETF推动了2015年8月24日的疯狂交易，当时ETF价格与标的股票价格的错配令市场持续震荡了几个小时。

行业资深人士、Amplify ETFs首席执行长Christian Magoon称，他认为ETF利大于弊，但毫无疑问，ETF市场也有成长的烦恼。

从规模上说，共同基金仍令ETF相形见绌。据晨星数据，截至2017年底，剔除货币市场基金和基金中的基金(fund of funds)，美国共同基金规模为14.7万亿美元，相比之下美国ETF规模为3.4万亿美元。

首只ETF最初叫做Standard & Poor's Depository Receipts Trust，又称SPDR或spider。这只ETF通过将标普500所有成分股打包在一起，使投资者可以轻松对大盘进行操作。

与指数型共同基金类似，ETF拥有三大优势：可全天交易；在其他投资者卖出时，买入并持有的投资者不承担所产生的应纳税收益成本；不收取会让其他许多共同基金成本上升的销售佣金。

SPDR S&P 500 Trust (SPY)目前是一个体量达到2,830亿美元的大型投资品。而那些涉及面广泛的股票型指数基金仍然占据市场主导地位。

随着后来者争相让自己显得与众不同，ETF市场涉及的投资品种已经扩展至大宗商品期货、期权策略和金融衍生品，比如芝加哥期权交易所波动率指数(CBOE Volatility Index, 简称VIX)，该指数用来衡量标普500指数走势波动速度和幅度。

有些基金利用杠杆来放大收益和损失，有些基金从价格下跌中获利。对投资者来说，所有这些金融创新的结果有好有坏。在2012年，监管机构对几家经纪公司处以罚款，原因是它们向不了解风险的投资者推销杠杆型ETF。

近期推出的一些最受欢迎的ETF包括一只投资大麻类股的ETF，以及两家投资区块链相关公司的基金。区块链是比特币等数字货币所依赖的技术。

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