国际财经市场未来一周展望

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2018-01-14 13:29联合晚报 富兰克林证券投顾／提供


欧美股市／观察美经济数据、企业财报及政策
1/15美股因马丁·路德·金纪念日休市一日，其余交易日聚焦：

经济数据：美国2017年12月工业生产、新屋开工、建筑许可，2018年1月份密西根大学消费者信心指数初值，联准会褐皮书且有多位联准会官员将发表谈话；欧元区、德国及英国将公布12月通膨数据，多位欧洲央行官员也将发表谈话， 牵动对货币政策展望的预期。

企业财报：本周预计有29家(6%)标准普尔500企业将公布财报，聚焦金融(花旗集团、美国银行、高盛证券、摩根士丹利)、IBM、联合健康集团等个股。 根据FactSet(2018/1/5)统计，标普500大企业2017年第四季获利年增率预估为10.5%，将是过去四季中第三度出现两位数增幅，11大产业获利预估均为正成长，其中又以能源(132.7%)、原物料(28.1%) 及科技(15.9%)成长性较高，金融类股预估获利增幅亦达9.4%。

政治面：(a)美国政府关门风险：国会通过支应政府运作的权宜支出法案将于1/19到期，为了避免政府部门停摆，国会需通过本财政年度的支出法案或者短期的权宜支出法案，不过，从目前情势来看，国会两党就国防及非国防预算分配、 灾害援助、美墨边境墙、保护年轻无证移民等议题仍存在分歧，在达成共识之前，预估国会再次展延权宜支出法案以争取更多协商时间的机率较高。 (b)欧洲：1/15希腊国会针对政府综合条例草案投票，做为纾困资金检视及下次贷款的评估依据，1/18法国总统马克宏将与英国首相梅伊会面。

新兴股市／观察陆GDP及二中全会、新兴亚洲展望
经济数据：中国将公布去年第四季与全年度GDP成长率，预估分别为6.7%与6.8%，另关注零售销售、工业生产、固定资产投资与信贷供给等12月重要经济数据，印度将公布12月趸售物价数据，南韩央行将举行利率会议， 预估维持利率不变，俄罗斯将公布11月进出口数据、经常帐余额，巴西将公布11月经济活动年增率、工业信心指数及12月联邦税收。

中国二中全会：中共中央政治局决议将于1/18~1/19召开第十九届二中全会，将向3月初召开的人大政协两会推荐包含国务院总理在内的政府机构领导人选名单以及政协领导人选名单，此次会议并将研究修改部分宪法内容的建议。

新兴亚洲展望：亚股开年表现优异，MSCI亚洲不含日本指数今年来上涨3.27%，主要由中国相关股票涨势驱动，MSCI中国指数涨幅高达6.09%。 亚股未来12个月预估本益比来到13.4倍，略高于历史平均的13倍，不过股东权益报酬率也攀抵11.6%，高于1996年来的平均值11.2%，显示亚股涨势仍由基本面所推升，且评价水平并未过度扩张。

新兴欧洲展望：东欧股市2017年表现明显落后整体新兴市场，2017年MSCI新兴市场总报酬率37.51%，同期间MSCI东欧指数仅18.08%，然今年以来表现亮眼，涨幅已逾6%，预期东欧企业获利改善、消费需求强劲、 全球经济扩张及油价表现强势，均有助于东欧股市走升；此外，相较于其他新兴市场，东欧具备低本益比及高股利殖利率等优势，今年可望重获资金青睐、具补涨空间。

债市／观察各国经济会议 加拿大可能升息
利率会议：加拿大(1/17，预期升息一码至1.25%)、土耳其(1/18，预期持平于8%)、南非(1/18，预期持平于6.75%)、南韩(1/18，预期持平于1.5%)、印度尼西亚(1/18，预期持平于4.25%)

根据EPFR统计截至1/10当周，新兴国家债券型基金资金再流入36亿美元，创纪录次高水平。 富兰克林证券投顾表示，年初全球股市气势如虹，经济数字报喜且商品市场价格上涨，激起投资人对通膨的担忧，此外，欧洲央行减半购债规模、联准会也将加大其缩表的幅度，这些因素将共同推升工业国公债殖利率的弹升压力。 因此债市策略首重防御利率上扬风险，建议可有商品生产国资产的配置，并侧重于较不受海外局势影响，特别是有改革题材的当地债市机会，例如巴西和阿根廷政府目前正努力推动财政改革欲降低财政赤字。 摩根大通证券表示(1/11)，2018年看好新兴国家当地债市前景，提振因素包括新兴国家成长力道强劲、商品价格上涨、资金行情热络，以及当地市场评价面仍具吸引力，而且在美元偏弱状态下，新兴国家货币看好度增加，建议可加码巴西、 墨西哥等当地公债。

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