未来一周市场展望

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2017-10-29 13:13联合晚报 本报讯


欧美股市 观察经济数据及财报

经济数据：美国有众多重要经济数据将公布，包括美国9月个人所得╱个人支出、通膨指针9月个人消费支出（PCE）平减指数╱核心PCE数据，10月ISM制造业及非制造业指数、10月非农就业报告；欧元区10月消费者信心指数终值、 欧元区、德国10月Markit制造业及综合采购经理人指数、德国10月IFO企业景气指数、11月GfK消费者信心指数、英国第三季GDP初值。

企业财报：根据彭博统计至26日止，已公布财报的257家标准普尔500企业，获利优于预期的比例为77.4%；本周包括科技（脸书、苹果、高通）、生技医疗（辉瑞药厂、Incyte）、多家保险商等138家（28% ）标普500企业将公布财报，Factset于20日统计，标普500企业第三季获利年增率预估为1.7%，其中以能源年增119.3%，及科技类股年增9.0%较高。 欧股方面，道琼欧洲600指数成分股中将有60家企业公布财报，根据汤森路透24日统计，市场预估道琼欧洲600指数第三季盈余将较去年同期上升4.5%，截至目前仅公布的50家企业来看，击败预期的比率为1.6%， 不如预期的比率为4%。

政治与政策消息：（1）10/31~11/1联准会利率会议及下一任主席人选：预期本次利率会议将维持基准利率于1%~1.25%不变，12月会议再升息一码；媒体报导美国总统川普预计在11/ 3启程访问亚洲前宣布下任联准会主席提名人选。 （2）11/2英国央行利率决策会议：目前市场普遍预期将升息一码，为十年来首次收息，并关注其所发布经济成长及通膨预期。 （3）川普11/3~11/14出访亚洲：预计将造访日本、南韩、中国、越南及菲律宾五国，并将参加于越南举行的亚太经济合作会议（APEC）领袖峰会。

（4）美国税改进度：10/26众议院通过参院版本的2018财政年度预算决议，为税改计划再扫除一项障碍，未来共和党可以走特殊程序，在没有民主党支持下也能通过税法修正案，参众议院税法修正委员会预计11月初公布税法修正草案， 未来将进入税改内容讨论，共和党期望能在年底前通过。

新兴股市 观察中国等国制造业指数
经济数据：留意各主要国家采购经理人指数，依据彭博信息对分析师所作调查显示，中国10月制造业PMI将由9月的52.4小幅放缓至52.1，另留意南韩10月进出口数据、巴西失业率、俄罗斯利率会议（预估降息一码）。

印度银行业注资政策：印度政府宣布国有银行业的注资计划，将在未来两年对印度银行业注资高达2.11兆卢比（320亿美元）。

其中印度政府将发行1.35兆卢比的注资债券因应，其余7600亿卢比将由政府预算与自市场筹资资金支应。 由于印度国有银行业受到坏帐比重偏高、资产负债表质量较低问题冲击，导致贷款成长能力受阻，此项政策将挹注印度金融市场流动性与提升国有银行业贷款成长率，进而刺激民间投资与提振印度经济成长动能，中小型企业也可望受惠贷款增加。

高盛证券25日认为，虽然此项政策短期内将导致财政赤字扩大，但政策将有助银行业贷款成长、提高企业投资支出，对于提振印度经济成长将有正面贡献，因此中长期财政赤字状况，将有望持续改善。

债市 观察联准会下任主席人选
利率会议：日本（10/31，预期持平于-0.1%）、美国（11/1，预期持平于1~1.25%）、英国（11/2，预期升息一码至0.5%）、捷克（11/2，预期持平于0.25%）。

根据EPFR统计截至10/25该周，新兴国家债券型基金再净流入8.46亿美元，今年以来仅2周净流出。 至10月25日当周，美国高收益债券基金净流出1.78亿美元。 富兰克林投顾表示，审慎看待高收益债市的稳定性，未来收益率将成为报酬的主要推动力，但目前并没有看见信贷在短期或中期出现恶化的迹象，美国和全球经济的持续改善将继续支持违约率持续偏低，看好短期及中期债券将提供更好的风险与报酬。

美林13日强调四大利基将持续支撑高收债牛市：

（1）观察亚洲贸易、欧盟经济和美国就业市场，全球经济复苏力道续航。

（2）公司债务杠杆虽然上扬，但未明显受到能源债违约率的扩散影响。

（3）整体债务增长幅度，相较于过去的信贷周期实际上仍较慢。

（4）即使各国央行逐渐迈入货币正常化阶段，但整体节奏仍较市场预期来的更为温和。

数据源／富兰克林证券投顾

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