股市进入多事之秋 美股投资者对冲下跌风险

源济

无论是朝鲜试射导弹，还是美国国会面临债务上限大考，都不曾打击美股投资者今年的热情。但随着股市进入一年中最为波动的多事之秋，从对冲活动和资金流向来看，投资者已开始怀疑股市能否继续攀升。

芝加哥期权交易所的交易员。照片摄于2013年。 图片来源：SCOTT OLSON/GETTY IMAGES
GUNJAN BANERJI
华尔街日报  2017年 09月 05日 10:32

无论是朝鲜试射导弹，还是美国国会面临债务上限大考，都不曾打击美股投资者今年的热情。

但是随着股市进入一年中最为波动的多事之秋，从对冲活动和资金流向来看，投资者已开始怀疑股市能否继续攀升。

有些投资者已经为今年股市大赢家下跌做出防御性部署。针对重仓科技类股的PowerShares QQQ Trust交易所交易基金(ETF)的看跌期权和看涨期权之比在8月份触及两年高位。投资者对另外一支追踪高收益债券的热门ETF的下注现在也以看跌期权为主。

有些投资者押注此前表现不佳的类股（比如小盘股）将继续下跌。根据美国商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission)的数据，押注罗素2000指数(Russell 2000 )下跌的净看跌期货头寸上个月达到2008年以来高位。

据美银美林(Bank of America Merrill Lynch)的数据，截至8月23日，投资者已连续10周从美股撤资，创下13年来持续时间最长的撤资纪录。但投资者上周又携资金重回美股。

法国巴黎银行(BNP Paribas)驻纽约衍生品策略师Stewart Warther在8月份接受采访时称，过去几周，投资者心态在已经从有可能过度自信转向保持警惕。

Warther称，投资者前段时间基本无视政治风险，近几周在这方面警惕性则越来越高。

可能在为股市下跌做对冲的投资者包括对冲基金经理索罗斯(George Soros)和Bill Ackman。Soros Fund Management的披露显示，该基金针对标准普尔500指数(S&P 500)和科技类股建立了看跌期权头寸。管理Pershing Square Capital Management的Ackman在投资者电话会议中称，他近期向市场急转直下时──比如朝鲜半岛冲突引发股市下跌──会带来回报的期权部署了资金。

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