美联储7月份政策会议四大看点

源济

美联储官员可能在周三结束的为期两天的会议上维持货币政策稳定。投资者将仔细审视政策声明的任何变化，寻找利率路径的线索，以及美联储将何时缩表。

7月12日，美联储主席耶伦在众议院金融服务委员会作证。 图片来源：PETE MAROVICH/GETTY IMAGES
HARRIET TORRY
华尔街日报  2017年 07月 26日 09:21

美国联邦储备委员会（简称：美联储）官员可能在周三结束的为期两天的会议上维持货币政策稳定。

此次会议后没有新闻发布会，也不会发布新的经济预期。投资者将仔细审视政策声明的任何变化，寻找加息路径的线索，以及美联储将何时开始缩减其国债及住房贷款抵押债券资产组合的规模。美联储将于美东时间周三下午2点发布政策声明，以下是声明中需要注意的四项内容。

资产负债表

这些天来的一个重大政策问题是，美联储何时开始缓步收缩在金融危机期间及之后积累下来的规模巨大的国债和抵押贷款支持证券。美联储官员曾反复表示，计划今年开始缩表，但还未明确说明时间。他们可能要等到9月之后才宣布开始缩表的计划。请密切关注政策声明，看是否有措辞变化释出何时采取行动的信号。

通胀

通胀近期呈现疲软态势，美联储可能因此在一段时间内暂停进一步加息。根据美联储青睐的通胀指标个人消费支出价格指数(PCE)，美国的通胀水平已连续三个月低于其2%的目标。鉴于近期通胀走弱，近几周有多位美联储高级官员对继续加息表达了担忧，其中包括美联储理事布雷纳德(Lael Brainard)、费城联邦储备银行行长哈克(Patrick Harker)、明尼阿波利斯联储银行行长卡什卡利(Neel Kashkari)和达拉斯联储银行行长卡普兰(Robert Kaplan)。

美联储主席耶伦(Janet Yellen)在6月份政策会议结束后表示，导致近期通胀数据疲弱的主要原因是某些类别的物价出现一次性下跌，比如移动电话服务和处方药物。尽管如此，她本月早些时候在美国国会作证时表达了更为谨慎的立场，称可能还有其他因素的影响，并表示美联储正密切关注通胀数据低迷的情况。投资者应密切留意美联储关于通胀的措辞是否会出现任何变化。

就业，就业，就业

虽然低迷通胀引发担忧，但就业市场一直表现强劲，6月份失业率位于4.4%的低点。对于指望就业市场紧俏最终驱动薪资增长和通胀加速的美联储官员而言，上述数据应可带来些许慰藉。德意志银行(Deutsche Bank)分析师上周在给客户的报告中称，一方面经济恢复温和增长、就业市场持续改善，另一方面通胀持续疲软，美联储需要在政策声明中提出应对这种二分局面的办法。

加息吗？怎么加？

央行政策声明中不大可能直接谈到的一个问题就是下次加息的时间。美联储官员上个月将基准联邦基金利率上调至1%-1.25%，并预计今年再加息一次。考虑到官员们对低通胀的担忧，他们不大可能在接下来的几次会议上加息。芝商所(CME Group)的数据显示，用来衡量美联储加息动向的联邦基金利率期货显示，本月美联储维持利率不变的可能性为96.9%，9月份维持利率不变的可能性为91.6%，11月份仍维持基准利率不变的可能性为87.9%。

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