投资者期待阿里巴巴的“其他投资”有亮眼表现

源济

阿里巴巴周二似乎将会再次交出一份不俗的季度业绩表现，但在其核心电商业务的强劲增长基本已被投资者消化的情况下，该公司需要其他投资也有出色表现，但这并非十拿九稳的事。

图片来源：CHINA STRINGER NETWORK / REUT/REUTERS
JACKY WONG
华尔街日报  2017年 01月 23日 15:11

阿里巴巴集团(Alibaba Group Holding Ltd. ,BABA)似乎将再次交出一份不俗的季度业绩表现，但投资者将更难以被取悦。

预计这家中国电商巨头周二揭晓业绩时将公布季度收入创出纪录。接受S&P Global Market Intelligence调查的分析师预计，阿里巴巴销售额达人民币504亿元（约合73亿美元），同比增长46%。销售额增长在一定程度上得益于去年的收购交易，主要是收购视频网站合一集团(Youku Tudou Inc.)和东南亚电商公司Lazada。但阿里巴巴核心电商子公司的销售额仍可能增长大约34%。

阿里巴巴第四季度的销售额一直都很高，因为该季度包括11月11日的中国“双十一”购物狂欢节。阿里巴巴预计，当天其平台上商家的销售额达到创纪录的人民币1,207亿元，较2015年增长32%。令人瞠目的是，据Adobe Digital Insights数据，这比感恩节到网络星期一期间所有美国电商在线销售总额高出近40%。

然而，根据美国公认会计准则计算，阿里巴巴利润增速可能持平，每股收益仍为76美分。

阿里巴巴在核心电商业务之外的投资可能是给利润造成拖累的一个因素。举例来说，阿里巴巴收购合一集团后，该公司数字娱乐业务的内容成本正在上升；合一集团好比YouTube和Netflix Inc. (NFLX)的混合体，去年4月份被阿里巴巴收购。花旗集团(Citigroup)预计，该业务当季的营运亏损将较之前一个财季扩大。阿里巴巴的许多其他投资也依然尚未实现盈利，其中包括云服务阿里云(Aliyun)和物流业务菜鸟(Cainiao)。

投资者过去往往会忽视阿里巴巴的这些“副业”，但现在预期正在上升，接受FactSet调查的分析师中有91%的人对阿里巴巴股票的评级为“买入”，没有一人给出“卖出”评级。过去六个月，分析师把他们对阿里巴巴的平均目标价上调了23%。这样做在很大程度上是因为对这些“副业”给出了估值。举例来说，瑞信(Credit Suisse)对阿里巴巴云业务的估值为300亿美元，相当于该公司目前市值的13%。与亚马逊公司(Amazon.com Inc., AMZN)的云业务一样，阿里巴巴的云业务已经吸引了投资者的关注。分析师预计，阿里巴巴云业务的收入将继续以三位数速度增长。但阿里巴巴上一财季通过降价试图夺取市场份额的做法可能会造成令人意外的负面影响。

在阿里巴巴核心电商业务的强劲增长基本已被投资者消化的情况下，该公司需要副业也有出色表现，但这并非十拿九稳的事情。

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