买入高盛为时不晚

源济

监管放松、利率上行和经济增长前景料将令高盛股价保持强势。分析师预计，高盛今年每股收益15.62美元，到2018年底，该行每股收益将增长28%，至20.08美元。

图片来源：BLOOMBERG NEWS
JOHANNA BENNETT
华尔街日报  2016年 12月 01日 17:06

美国总统大选也让高盛集团(Goldman Sachs Group Inc. ,GS)成为了赢家。

该投行的股价自选举日以来已累计上涨14%，当前股价比6月时高逾50%，当时在公布了一系列令人失望的利润报告后，高盛股价跌至数年低点138.20美元。

《巴伦周刊》(Barron's)的Steven Sears曾于8月建议在173美元买入高盛的股票。目前高盛股价已涨到220美元。现在买入该股是否已经太晚？我们不这么认为。

投资者预计，美国联邦储备委员会（简称：美联储）和候任总统特朗普(Donald Trump)的加息、放松监管以及减税举措将令高盛以及银行业进入一个繁荣时期。

而现在，又一名前高盛高管Steven Mnuchin已被确定为美国下一届财政部长人选。而高盛总裁兼首席运营长Gary Cohn周二与特朗普举行了会晤。

高盛仍是估值最低的华尔街大行之一，基于2018年预期收益的市盈率为10.5倍。这一估值并未反映出未来收益将呈现两位数增长这一预期，而且这一预期增速远远超过摩根大通(JPMorgan Chase, JPM)、摩根士丹利(Morgan Stanley, MS)和美国银行(Bank of America, BA)等华尔街银行。

德意志银行(Deutsche Bank)分析师Matt O'Connor周三早间将高盛评级从持有上调至买入，周二Keefe, Bruyette & Woods也对这只股票评级进行了类似的调整。O'Connor还将高盛目标价从180美元上调至255美元。

O'Connor称，对于高盛来说，利好因素远不止行业监管的放松和利率的上行。他认为，经济增速的加快将给银行业利润带来更大的提振。

德意志银行(Deutsche Bank AG, DB)预计，2017年和2018年美国国内生产总值(GDP)将分别增长3%和3.3%，这会促进贷款增速并提高手续费收入。O'Connor称，在利率上升及监管和税收成本降低的情况下，银行利润可能大幅增长25%-30%。

分析师预计，高盛今年每股收益15.62美元，到2018年底，该行每股收益将增长28%，至20.08美元。分析师预计，未来五年该行每股收益年均增速为17%。

考虑到高盛当前的市盈率，该股的估值较低。该股的市盈率相对盈利增长比率为0.6，具有吸引力。

一些分析师提出要对目前接近2007年水平的股价持谨慎态度。高盛1.1倍的市净率略高于该股1倍的五年市净率中值。尽管估值低于摩根士丹利、美国银行和摩根大通，但高盛的预期市盈率处于五年高点。极讯(Instinet)的分析师昨日将高盛的评级下调至中性，理由是风险回报环境更加平衡。

不过，对于长期投资者而言，高盛仍是一个很好的投资对象。

（本文译自《巴伦周刊》）

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