市场六大不可能...开始成真

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2016-11-12 03:03经济日报 编译任中原／综合外电


国际金融市场原本认为有「六大不可能」，第一就是共和党的川普当选美国总统，结果却让全球专家跌破眼镜。这第一大「不可能」既已成真，第二到六项的「不可能」也都因川普胜选，而被「化不可能为可能」。

金融时报报导，市场原先认为的第二个不可能，是货币政策退出、财政政策进场。

各界已更相信共和党会跟川普合作推出减税与扩大支出等措施。一旦落实，通膨将升高，利率也将上升。

第三是债市「大逆转」开始。投资人原认为公债殖利率不可能大幅回升，现在市场相信川普能达成这项「不可能的任务」，且是美欧殖利率同步上升。

第四为川普主政就等于经济成长。以往的惯例是若一党独大，便有利股市、不利债市。开票前多数人都没有料到川普会胜选，纷纷狂抛公债、大买股票。当前股市类股轮动的方式也很离奇，经济成长加速原本对高殖利率股票不利，对科技股有利，但走势却恰恰相反。

第五，金融股由衰转盛。美国金融股在选后冲上八年高点，回到雷曼风暴前的水平，因殖利率曲线变陡，且金融法规可望松绑，可望提高获利，而这都拜川普所赐。

第六，新兴市场将重陷困境。川普胜选使市场预期美国经济、利率及通膨将全面升高，美元走强，加上债券殖利率上升，并担心川普大幅提高关税，导致新兴货币重贬。

新兴股市相对便宜，但现在可能将低迷更久。

要确定这些「不可能」是否真能化为「可能」，必须先确定两件事：第一，公债殖利率一路上升，而不会对负债沈重的美国企业造成伤害；第二，川普当真能够与国会合作密切。

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