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2016年市况大逆转
今年投资者只要做对一件事就会取得可观收益，那就是将今年上半年表现优异的资产悉数出售并买入所有表现糟糕的资产。这一逆转已经遍及几乎所有资产类别。
黄金生产企业纽蒙特在今年前六个月标普500指数成分股公司中表现最好。 图片来源：KIM CHRISTIAN/EUROPEAN PRESSPHOTO AGENCY
JAMES MACKINTOSH
华尔街日报 2016年 10月 11日 12:56
今年投资者只要做对一件事就会取得可观收益，那就是将今年上半年表现优异的资产悉数出售并买入所有表现糟糕的资产。
这一逆转已经遍及几乎所有资产类别，曾经的领头羊开始沦落为落后者，而以往的落后者现在则成了领跑者。
华尔街的怀疑论者会倾向于将这种现象仅仅视为市场噪音，即投机者对一种交易感到厌倦之后获利离场，转而追逐新目标。但是对那些希望赚钱的投资者来说，市场的转向既是一个信号，也传递了更深层次的信息。
信号就是市场情绪从恐惧转回贪婪。以今年前六个月标准普尔500指数成分股公司中表现最好的黄金生产企业纽蒙特(Newmont Mining Co., NEM)为例。这家总部位于科罗拉多州的公司股价随黄金和债券价格上涨而走高。然而，自6月底以来，投资者再度变得贪婪，不愿继续将资金留守在没有回报的黄金或波动率低但价格过高的债券上。今年下半年以来，纽蒙特股价表现在标普500指数成分股公司中位列第480位。
担忧情绪的消失促使投资者重新买入他们曾在今年早些时候回避的风险较高的股票。自6月底以来，随着今年前六个月表现几乎最差的低估值股票重新受到青睐，希捷技术公司(Seagate Technology, STX)一直在标普500指数成分股公司表现最佳股票排行榜中占据首位。
此外，更深层次的信息就是关于市场的驱动因素。今年投资者对安全资产的需求推动债券价格出现幅度惊人的反弹，导致发达国家债券收益率普遍降至不可思议的低位。在投资者不断寻找替代性投资产品的情况下，日本央行和欧洲央行的激进政策行动、对美国经济的担忧以及处于低位的债券收益率对几乎所有其他类别的资产都产生了冲击效应。但这一情况在7月8日发生了变化，当日公布的好于预期的美国就业数据安抚了投资者。许多投资者当时的投资情况已远远超出对他们有利的范围，持有定价过高的抗跌股或是收益率为零或负值的债券，而这些投资只有在市况逐渐恶化的情况下才有意义。
投资者情绪转回贪婪的影响远不止体现在纽蒙特和希捷技术的股价上。几乎一切都发生了逆转。今年上半年10只涨幅最大的标普500指数成分股中此后仅有三只保持在表现最佳的前50%行列，而上半年跌幅最大的10只股票中之后有七只都进入表现最佳的前200名行列。
这种逆转在那些受债市因素影响最大的类股上表现最明显。上半年公用事业和电信类股领涨标普500指数，二者均属债券替代投资选择，而信息技术和金融类股当时表现最差。自6月底以来情况发生了彻底改变，电信和公用事业类股表现垫底，信息技术和金融类股则遥遥领先。
不过也存在例外。在中国刺激经济等因素的推动下，新兴市场在两个时期都实现了很好的回报。能源类股也继续强劲反弹，走势跟随油价而非债券。
投资者需要关注解释市场走势的各种理论，还需要密切注意市场其他投资人士的恐惧和贪婪。人们情绪越极端，市场对可能打破现状的消息就越敏感。 | 
狗仔卡
发表于 2016-10-12 03:53 PM
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发表于 2016-10-12 04:05 PM
