彭博信息专栏／金融海啸...没让欧洲学到教训

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2016-10-03 02:14 经济日报 彭博编辑群


金融海啸结束不到10年，德意志银行又陷入困境，投资人正在猜测德国政府是否需要对德银纾困。令人感到悲哀的是其实这种困境原本很轻易就能避免。

德银这回并不是在处理出乎意料的市场崩溃，或主权债务危机，而是由于美国司法部威胁将裁罚德银140亿美元，来处理掉缠讼近10年的MBS案，金额比德银准备的和解金高出一倍多。投资人担心德银的资本适足率，加上德国政府表示不会提供金融安全网给德银，因而使德银股价重挫。

此一事件说明了欧洲并未从金融海啸中学到教训：即大型银行必须拥有吸收亏损的充足股本，如此即使遭到重大的打击，资产负债表仍然坚实，否则将迫使政府面临到底该用纳税人的钱来纾困，还是承受大型金融机构破产而引发灾难性后果此种困难的抉择。欧洲银行业未能利用金融海啸之后的期间建立可靠的股本缓冲能力，反而透过发放股利及买回库藏股等动作，将数千亿欧元的资金退还给股东。从2009-2015年，德银共支付约50亿欧元的股利，同期间提高股本190亿欧元。今天德银是欧洲股本最薄弱的银行之一，有型股本还不到资产的3%，薄得令人震惊。

即使德国当真想让德银倒闭，也不能公然威胁如此。德银一直是欧洲最大的系统风险来源，资产总额超过德国GDP之半。德银一倒，势必引发骨牌效应。

欧洲领导人，尤其是欧洲央行，必须启动增资程序。欧银应落实压力测试，透露银行业真正需要的资本规模，指出哪里些银行能够且应该被允许倒闭，并在必要时提供公共基金为其它银行增资。如果当局能展现足够的决心以提振市场信心，欧洲银行便可能从民间投资人筹到所需的资金。

欧元区极度需要资本情况更佳的银行；不仅是为了避免灾难，而且有助于振兴凋敝的经济。如果一家全球最大型银行奄奄一息的悲惨经验还无法刺激欧盟采取行动，很难想象欧洲银行业如何才能振衰起敝。

（作者为彭博编辑群／编译任中原）

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