全球债券基金受捧 股票基金遇冷

源济

华尔街日报  2016年 08月 12日 15:39
全球债券基金受捧 股票基金遇冷


图片来源： Michael Nagle/Bloomberg News

股市已经反弹，但投资者更青睐债券。

摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)对2007年以来全球交易所交易基金(ETF)和在美国注册共同基金的资金流动分析显示，由于央行实施刺激措施同时股市处在高位，投资者对债券型和股票型基金的需求之比处于纪录最高水平。

该行称，今年投资者已经向全球债券基金投入2,020亿美元，并从全球股票基金撤出470亿美元，使股票型基金可能出现2008年以来首次年度资金流出。

这一转变表明，很多投资者认为全球经济增长和通胀将保持乏力，央行将维持宽松的货币政策，这足以刺激债券扩大涨幅，而由于企业利润状况低迷，同时存在一系列政治风险，股市则难以突破当前高位。

许多股指在英国脱欧公投引发的大幅下跌后已经反弹。

但美银美林(Bank of America Merrill Lynch)最近的月度调查显示，基金经理四年来首次对股市持减持观点。

欧洲和日本股票型基金今年的资金流出规模创新高，因为这些市场相对低迷的表现和经济复苏担忧对投资者产生影响。

据FactSet数据，股价上涨再加上股息收入，今年迄今美国标准普尔500指数成分股的总回报率已达8.2%。但即使在美国，一些投资者也表示，有理由对股市持怀疑态度。

高估值对吸引投资没有好处。尽管标准普尔500指数成分股公司可能出现连续第五个季度的利润下滑，但美国股市却在飙升。本周标准普尔500指数成分股的往绩市盈率已经攀升至19.5倍，为2010年以来最高水平，显著高于15.9倍的10年平均市盈率水平。

对债券投资至关重要的是发达经济体是否会继续实施宽松政策。为推动经济复苏，预计欧洲央行和日本央行将维持宽松政策。而据芝加哥商业交易所(CME Group, CME)追踪的联邦利率期货显示，超过一半的投资者认为美联储在2017年6月之前不会加息。

这将抑制美元的涨势，从而应有助于提振新兴市场经济体，为以美元计价的大宗商品的价格提供支持，并缓解有美元债务的国家的压力。

欧洲国家的央行也已经开始购买高评级的公司债，刺激了相关市场，同时也促使投资者进入收益率较高的美国债券市场以寻求投资回报。

Riva Gold / Christopher Whittall

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