彭博信息专栏／避险货币上天堂 新兴币遭殃

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2016-05-22 03:10 经济日报 编译任中原


全球汇市不再由自己做主。新兴市场的货币汇率不再由经济数据或货币政策领导，反而是与股市及商品价格关系密切。当股市与商品下跌时，几乎确定日圆将升值，反之亦然。换言之，全球汇市正重新由风险意识所主导。

这股力量可以把汇市劈成两半，所有货币被分成「安全」或「风险」资产两类，汇率随著新闻或突发事件而变动，完全不管基本面如何。只有对各国国内情势充分了解者才能掌握汇率走势，而仅靠操作技巧的经理人根本无能为力。

目前汇市氛围倾向「规避风险」，投资人也正为多重挑战预做准备，包括英国6月的「脱欧」公投、及美国11月的总统大选，「二分法」的市场再度出现，投资人今年可能根本赚不到钱。

由于美国联准会（Fed）升息的时机愈来愈近，市场又进入「风险入市」与「规避风险」的格局，正在伤害新兴货币及股市。美国升息究竟是代表经济情况健康、符合货币政策「正常化」的条件，抑或将对新兴市场引发新一波的「风险意识」卖压，两者间存在一条「惊恐线」。若投资人追求「安全天堂」，资金又将涌入日圆。

过去120天来，20种新兴货币与全球股市之间的相关系数为0.6 （即60%），显示新兴货币与全球股市的走势大致成相同方向变动。5月以来，两者相关系数更上升到0.7，为六年来最高。

至于主要货币，2月美元／日圆汇率与股市的相关性达到0.7，创历史新高，这表示国际股市上涨时，日圆汇率常会贬值，反之亦然。由于投资人对市场震撼超级敏感，因此「风险入市」与「规避风险」操作模式对汇率的影响愈来愈重要。

汇率与风险间的关系可能会改变。例如欧元汇率与股市的负相关于1月达到0.5，创新高，也就是股市下跌时，欧元会升值，也表示欧元已是较安全的资产。以往欧元走势与股市同向变动，尤其是在欧债危机高峰期；但从2015年欧洲央行采取量化宽松措施之后，方向却告逆转。

现在十大主要国家的货币走势已不再甩央行的动作。至于新兴货币的走势，则与油价的动向密切相关。

（作者Lukanyo Mnyanda是彭博信息记者）

Hutong9999

过去120天来，20种新兴货币与全球股市之间的相关系数为0.6 （即60%），显示新兴货币与全球股市的走势大致成相同方向变动。5月以来，两者相关系数更上升到0.7，为六年来最高。
至于主要货币，2月美元／日圆汇率与股市的相关性达到0.7，创历史新高
欧元汇率与股市的负相关于1月达到0.5，创新高，也就是股市下跌时，欧元会升值，也表示欧元已是较安全的资产。
至于新兴货币的走势，则与油价的动向密切相关。