中国银监会再出新规抑制银行业影子资产

源济

华尔街日报  2016年 05月 06日 19:03
中国银监会再出新规抑制银行业影子资产


图片来源：Reuters

为维护金融市场的稳定，在面对中国商业银行与非银行贷款机构（影子银行业）之间的关系时，中国银行业监督管理委员会（简称：银监会）一般采取睁一只眼闭一只眼的态度。但银监会最新发布的一份指导意见暗示，中国政府最终可能要采取严厉的防范措施了。

银行业内人士和分析师称，银监会上周向商业银行发出了一则通知，通知针对的是银行用来从账目上隐藏贷款（包括坏账）的影子银行产品。

银监会过去也曾试图打击类似产品。但此次银监会似乎采取了一种更加微妙的方法，以便更有效地针对那些发放此类产品项下相关贷款的银行。

银监会针对的是一种相对模糊的工具：信贷资产收益权。这是一种从影子银行交易中衍生出来的产品，可以在银行之间买卖。

银监会新发布的指导意见要求银行不得通过本行理财资金直接或间接投资本行信贷资产收益权。

在中国，影子银行在产品创新方面的灵活性和执着程度常常会让自己触碰监管机构的底线。

银监会的这则通知，即82号文，是银行与监管机构上演多年的“监管-绕过监管”游戏中的最新一例。收益权本身是为了绕过2013年和2014年银监会限制银行直接购买信托产品的规定而进行的变通，目的同样是为了隐藏贷款，随后针对这些收益权发展起来了活跃的银行间转让市场。自2009年以来，每年都有针对不同操作变化而实施的监管干预。

银监会尚未公开发布这项新规，同时也未回应记者的置评请求。分析人士称，银监会目前可能正与银行进行商谈，以评估来自银行方面的阻力以及银监会新规到底能以何种力度执行。

收益权授予买方在不变更标的资产实际所有权的情况下享有收入流的权利。该标的资产通常是企业贷款（可能已经或者尚未成为不良贷款），但也有可能是信托、理财产品或保证金融资协议等。

当一家银行把信用受益人权利出售给另一家银行时，该交易允许前者利用会计变动把账面上的这笔基础贷款列为“投资应收账款”。按照资本要求，银行必须计提这笔应收账款价值的约25%，而过去银行按照贷款价值的100%计提损失准备金。

当这笔贷款被层层打包进一步加工时，这类交易就变得更加复杂。银行将通过第三方影子金融机构对发放给这家公司的这笔实际贷款进行延期，作为交换，银行将获得这笔贷款的受益人权利，享有这笔贷款收入流的权利。出于保密性质，这类交易通常被称为所谓的“抽屉协议”，在这类交易中，银行实际上为基础贷款提供担保。

分析师称，在某些情况下，银行直接从零售投资者手中融资，向他们推销银行自己的理财产品，然后把所得资金用于购买银行此前发放出去的一笔贷款的受益人权利，这就产生了一连串会计和披露方面的问题。

分析师表示，监管机构目前似乎正在测试一个稍微不同的方法，以解决银行试图隐藏贷款的问题。Bernstein Research的高级分析师侯伟（音）表示，这一次，中国政府挑出了相对较小的一部分应收账款；信用受益人权利估计约为人民币235亿元（约合36亿美元），在约人民币13万亿元（约合2万亿美元）的应收账款总额中所占比例不到1%。

分析师表示，该指导意见还敦促银行为标的资产拨备充足资金，即便银行从表面上已将这些资产从账面上抹去。

侯伟称，在他看来，82号文是初期的一个尝试。他说，这一次政府的心态不同，更专注于标的资产的所有权。

目前尚不清楚该指导意见覆盖范围是否最终会扩展到更广泛的应收账款领域。

就目前而言，中国中型银行似乎一直在享用这一隐形自助餐。在低增长环境下，这些银行不得不采取更加激进的业务手段才能生存下去。

去年兴业银行股份有限公司(Industrial Bank Co., 601166.SH, 简称：兴业银行)、上海浦东发展银行股份有限公司(Shanghai Pudong Development Bank Co., 600000.SH, 简称：浦发银行)、中信银行股份有限公司(China CITIC Bank Co., 0998.HK, 简称：中信银行)的应收账款规模最大。这些银行没有回复记者的置评要求。分析师们称，中国大型银行对此类应收账款交易基本上采取了回避的态度。

惠誉国际评级的分析师Grace Wu和Katie Chen表示，新举措可能会提高透明度，但有时也会产生意料之外的后果，有些银行可能会试图通过绕开审慎监管措施来调整资产类别。

最后，这个问题到底有多大？

去年年底，中国上市银行投资应收账款占人民币贷款的15%左右，规模达人民币59万亿元（合9.1万亿美元）。根据分析人士的预期，如果将非上市银行包含在内，这一比例将略微降至13%。

相比之下，2008年年中全球金融危机爆发前的数个月，美国花旗集团(Citigroup Inc., C)表外资产约占该行总资产的一半左右。根据粗略推算，中国目前的数据仍好于当时的某些全球性银行。

尽管如此，应收账款一直在迅速增加。Wind资讯(Wind Information)的数据显示，过去三年，中资银行投资应收账款与贷款总额之比已上升近两倍。

如果银监会的这一举措取得成功，中资银行的处境可能会有些艰难。

Chuin-Wei Yap