债券和日圆上涨拉响市场警报

源济

华尔街日报  2016年 04月 08日 09:46
债券和日圆上涨拉响市场警报


图片来源：Bloomberg News
日圆是今年迄今为止表现最好的货币。

债券收益率周四大幅下跌，日圆兑美元升至一年半来最高水平，这是在高风险资产价格持续上涨近两个月后市场情绪趋于谨慎的最新迹象。

10年期美国国债收益率跌至2月市场动荡以来最低水平1.69%；而同期限德国国债收益率降至0.09%，逼近去年的纪录低点。道琼斯指数周四收盘跌174.09点，至17541.96点，跌幅1%。

金融市场的最新走势凸显出围绕全球经济健康状况和央行扩张性政策重大影响的持续担忧。欧洲央行上个月扩大了月度债券购买计划规模，交易员称，这一转变是导致债券收益率下降的一个重要因素。

与此同时，日圆上涨释放出一个令人不安的信号，即在长期将利率维持在极低水平后，央行正难以控制越来越普遍的市场错位问题。交易员们称，有关央行政策有时可能产生反效果的担忧正在引发更多市场波动，这最终可能促使投资者规避某些高风险资产，包括新兴市场股票、高收益债券等。

日圆和避险债券的上涨幅度也令许多分析师感到吃惊，他们表示这种涨势背后都隐藏着趋势交易的陷阱。在趋势交易中，投资者寻求介入已经形成的趋势，并在市场趋势改变前卖出。

多伦多资产管理公司Gluskin Sheff & Associates Inc.首席经济学家和市场策略师罗森堡(David Rosenberg)称，任何现在追涨日圆的人未来一两周都可能会后悔。

作为刺激经济增长计划的一部分，日本决策者1月实施了负利率。日圆走软会增强日本出口商的国际竞争力。

但市场并没有予以配合。美元周四下跌1.4%，至108.21日圆，为2月10日以来最大跌幅。美元兑日圆今年以来已累计下跌10%，这令日圆成为2016年迄今表现最好的主要货币。

一些汇市分析师称，如果日圆继续快速升值，不排除日本央行采取更多举措的可能性。日本官员周四称，他们在关注汇率走势，并表示，如果日圆不贬值，可能会采取必要措施。

不过目前，交易员似乎忽略了这种可能性，并且押注日圆将继续走强。监管数据显示，对冲基金和其他投机性投资者押注日圆走高的净头寸达到2012年以来的最高水平。

与此同时，截至3月29日，美元多头头寸规模已连续第五周下降，至57亿美元，为2014年以来最低水平。

过去三周，摩根大通(J.P. Morgan)的主要货币预期波动率指数一直上升，周四收于2月份市场动荡时创下的近四年多高点附近。

甚至那些预计今年日圆走高的分析人士也对日圆的上涨速度感到意外。法国巴黎银行(BNP Paribas S.A)的策略师们之前预计，美元兑日圆到年中才可能触及108日圆。

此外，瑞士信贷(Credit Suisse) 2月份曾预计，美元兑日圆在三个月内将跌至110日圆、在一年内将跌至105日圆。

美银美林(Bank of America Merrill Lynch)也将其对美元/日圆的预期做出修正，该行此前预计年底前美元将跌至110日圆。

Ira Iosebashvili / Chelsey Dulaney

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