今年大宗商品市场暴跌 未来走势如何？

源济

华尔街日报  2015年 12月 25日 12:55


图片来源：MarketWatch illustration/Shutterstock

大宗商品市场正在经历2008年以来最为糟糕的一年，工业大宗商品的跌势尤其惨重，但在新的一年里，大宗商品的前景并非一片黯淡。

在2015年多数时间里，大宗商品市场人气低迷，铁矿石、铂、铜和煤炭跌幅居前。

广泛衡量多种大宗商品价格的指标彭博大宗商品指数(Bloomberg Commodity Index)今年跌幅超过26%。该指数可能连续第五年走低，并创2008年以来最差年度表现。该指数目前徘徊在1999年以来最低水平附近。

Kerr Trading International总裁科尔(Kevin Kerr)称，除原油外，工业金属和贵金属在所有大宗商品中遭到的打击最为严重，但万物皆有时，这些商品价格的跌势可能逐渐停止，甚至开始回升。

以下是铂、铜、铁矿石、煤炭和其他工业相关大宗商品今年的表现，以及分析师对其未来一年前景的看法。（文中数据截至12月17日。）

工业大宗商品的共同点

U.S. Bank Wealth Management高级投资策略师霍沃思(Rob Haworth)表示，在价格高企时，工业金属矿业公司增加投资和产量来满足中国的需求──人们认为中国对工业金属的需求是无尽的；但随着中国增长政策的重心从扩大投资转向提高消费，对主要大宗商品的需求明显低于生产商的预期。

随着许多工业大宗商品价格跌至多年低点，金属、矿业和能源等股票也受到打击。

美元升值令美元计价的大宗商品雪上加霜。今年到目前为止，ICE美元指数的升幅将超过9%，但本月累计下跌了1.2%左右。

不过TrueContrarian.com首席执行长卡普兰(Steve Kaplan)称，这些大宗商品的价格已如此之低，可能会促使一些买家增加库存以备未来所用。

铁矿石

普氏能源资讯(Platts)金属全球编辑主管伊纳斯(Joe Innace)用几句话总结了铁矿石价格的崩盘：需求疲软和产能过剩。这与石油的境遇有相似之处。

伊纳斯说，澳大利亚和巴西的主要矿业公司并未减产，矿山的铁矿石产量远超全球需求。与此同时，中国正在国内采购更多矿石，并利用港口过多的铁矿石库存。

伊纳斯说，上述因素皆为近18个月的铁矿石价格带来下行压力。

根据Libertas Wealth Management Group的库斯(Koos)提供的数据，今年迄今为止大宗商品交易价格下跌超过45%。他说，铁矿石的 “工业革命”为背后原因之一，同时新兴国家还不足以取代中国曾经创造的需求量或需求步伐。

铂和钯

铂和钯通常被称作“姐妹”金属，但9月份大众汽车(VOW.XE)曝出排放丑闻时这对“姐妹”的表现却并不同步。

在大众排放作弊丑闻曝光后的几天，钯金价格上涨，而铂金则出现下滑。该丑闻被视为对汽油引擎车辆的一个潜在提振，因汽油车辆通常使用钯催化剂，而柴油汽车使用铂催化剂。

今年迄今为止，钯和铂的价格的跌幅均略超30%。

德意志银行(Deutsche Bank)分析师在12月15日的一份报告中写道，黄金价格适度下跌和南非兰特持续走软是铂价2016年上涨的两大阻力。该行将钯列为明年的看好金属之一，因为他们认为中国的汽车销量将呈继续复苏态势，而这有助于提振钯的价格。

铜和白银

铜价和银价在今年大部分时间内同步走低，跌幅明显，原因在于市场担心中国的需求将减弱，并预计美国联邦储备委员会（简称：美联储）加息将促使包括金价在内的金属价格普遍下跌。

上周三，美联储宣布加息，这是自2006年以来的首次。TrueContrarian.com的卡普兰指出，这或许终将引发“传闻时卖出，传闻兑现时买进”的市场效应，而从现在起到明年1月27日美联储召开下次利率决策会议之前，金属价格或将全线强势反弹，金属制造商的股价也将大幅上扬。

霍沃思谈道，铜等工业金属的价格因为供应过剩以及需求增速疲软而承压，这一状况或许将延续至明年初，而到了2016年晚些时候，工业金属价格将回升，出现温和反弹。

煤炭

今年大部分时间内，煤炭价格都受到了分析师悲观看法的打压，而煤炭需求料将进一步下降。

订阅类投资信息供应商Outstanding Investments的编辑金(Byron King)指出，煤炭的处境显然已不妙，尤其是近日各国在巴黎达成气候变化协议之后，情况更是如此。

他谈道，美国煤炭行业正在经历一连串的破产事件；从某种意义上说，有着250年历史的工业革命正逐渐走向终结。

他并不看好煤炭的短期前景，但表示，在将来的某个时间，似乎有望出现回暖。

他说，毕竟，煤炭能提供大量的能源，未来料将出现一种对环境负责任的方式对其加以利用。

Myra P. Saefong

本文译自MarketWatch