金融危机肆虐时抄底银行股并不划算

源济

华尔街日报   2015年 12月 23日 13:49


图片来源：Justin Sullivan/Getty Images
美国银行的股价目前比2008年10月10日的收盘价低18.9%。

巴菲特(Warren Buffett)曾建议投资者，在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。

虽然这条建议通常来说可能是好的策略，但也有错误的时候：那些试图在金融危机肆虐时抄底银行股的投资者就尝到了苦头。

在道琼斯工业股票平均价格指数119年的历史中，表现最糟糕的一周是截至2008年10月10日的那一周：当周股市累计下挫18%，让投资者大为震惊，但也有一些人趁机抄底。这种贪婪和恐惧的拉锯从股指的日内走势中可略见一斑：道琼斯指数在开盘后暴跌697点，但在收盘前半个小时反弹了322点。

在这种创纪录的大幅震荡中，投资者大举买入银行股。道琼斯银行分类指数那个周五上涨了9%。美国银行(Bank of America Co., BAC)和高盛集团(Goldman Sachs Group Inc., GS)取得个位数的涨幅，而摩根大通公司(JPMorgan Chase & Co., JPM)和花旗集团(Citigroup Inc., C)股价则攀升了17%左右。

摩根士丹利(Morgan Stanley, MS)是那个周五的一个例外，虽然当时有报道称三菱UFJ金融集团(Mitsubishi UFJ Financial Group Inc., 8306.TO)仍有望向该公司注资，但10月10日周五当天摩根士丹利的股价还是大跌了9%。

虽然整个股市已经大幅回升，但对于在那些令人生畏的日子里大量买入银行股的人来说，投资股市的日子还是不太好过。标准普尔500指数累计上涨了125.5%，而KBW纳斯达克银行股指数(KBW Nasdaq Bank Index)仅上涨了36.9%。

银行股中部分个股的情况则更加惨淡。美国银行的股价目前比2008年10月10日的收盘价低18.9%。花旗集团股价更是下跌了62.6%。

甚至那些在金融危机过后股价表现最为强劲的大型银行也没有赶上大盘的步伐。高盛的股价上涨了100%，富国银行(Wells Fargo & Co., WFC)涨90.5%，摩根大通涨56.8%。

六大银行中唯一超过大盘表现的就是在2008年动荡的周五唯一下挫的摩根士丹利。自2008年10月10日收盘以来，摩根士丹利股价已上涨229.1%。

但这在很大程度上是由于摩根士丹利股价截至2008年10月10日跌幅巨大。在此前或此后一周的周五买进该股票的投资者也跑输大盘。

攀爬2008年忧虑之墙(wall of worry)的尝试被证明是一个代价昂贵的错误。

John Carney