人民币「五年入篮」秘辛曝光

ysc

2015-12-02 03:19 联合报 编译张佑生／综合报导

国际货币基金（IMF）决定将人民币纳入特别提款权（SDR）货币篮子，让人民币与美元、欧元、英镑、日圆并列，反映出中国崛起的金融和经济实力。五年来大陆以各种手段，想让人民币有限度国际化达成「入篮」目标，并尽可能掌控其汇率，但这个算盘今年初被美国为首的IMF要角「打枪」，迫使大陆今夏突然大幅松绑人民币汇率引发重贬，总算让IMF点头过关。


国际货币基金（IMF）执行董事会决定将人民币纳入特别提款权（SDR）货币篮子，此举是将中国经济纳入全球金融体系的重要里程碑。 中新社

始于五年前人行一纸通知

人民币与美元抗衡的大战略在五年前成形，只是当时并未引起太多注意。纽约时报报导，人民币的「五年入篮」计画，始于二○一○年八月十六日，中国人民银行在官网发布的一纸通知，全名为「中国人民银行关于境外人民币清算行等三类机构运用人民币投资银行间债券市场试点有关事宜的通知」，公文序号为「银发〔二○一○〕二一七号」。

做法藏在公文专业术语里

纽时指出，人民币放眼全球的初步企图与做法，隐藏在公文的专业术语里。简言之，大陆将容许外国央行在上海购买人民币债券，但必须经人行同意。

奈及利亚大买 赚了一大笔

外界多半没注意到这是人民币「入篮」的起手势，但北京在非洲的友邦奈及利亚注意到此一变化，奈国央行总裁桑努西考虑是否将四百亿美元的外汇存底部分改买人民币债券。桑努西赌人民币会升值且赌对了，人民币债券殖利率还比美国公债殖利率高出数个百分点，让奈国大赚一笔。

二○一○年奈及利亚并未按照北京规定在上海买债，而是未经北京同意在香港大买。直到桑努西几周后在奈及利亚一场研讨会上表示有意将外汇存底的一成，就是四十亿美元，全拿来买人民币债券。北京驻奈国大使馆人员随即登门拜访，北京一方面乐见非洲重要贸易伙伴看好人民币，但也担心境外央行大量购买人民币债券，将使得中国人行压抑人民币升值的能力减弱，影响出口商品竞争力。最后奈国央行被迫遵守规定，在上海有限度买人民币债券。

奈国事件后 北京转趋保守

有了奈及利亚经验，北京接下来四年对汇率自由化转趋保守，不再鼓励外国央行大量买人民币，改采与他国签订货币互换协议，包括澳洲、巴西、南非、德国、冰岛。中国人行今年初坦承，境外央行持有的人民币债券总额仅约一千零八十亿美元，占境外央行外汇存底的百分之一。但境外央行根据货币互换协议，可在发生危机时取得人民币纾困，额度高达五千亿美元，比其它任何货币都高，包括美元。北京希望藉此主张人民币已让外国「自由使用」，符合「入篮」条件，又可避免汇率过度波动。

如意算盘遭到IMF「打枪」

此一策略在今春踢到铁板，被IMF以「使用自由度不足」拒于「篮」外。美国为首的IMF要角认为入篮规定不能打折，外国央行能买的人民币数量必须达标，还要能自由交易。

调整战略 只为拚今年入篮

入篮会议五年才开一次，错过今年，人民币得等到二○二○年才有机会再度「入篮」，中国人行于是加快自由化的脚步，包括在欧洲建立人民币债券交易中心，快速推出一批人民币计价的债券和期货合约，最后在七月宣布放宽人民币浮动区间，人民币兑美元因此迅速贬值百分之四点四，冲击全球金融市场。担心人民币还会贬值，企业和投资人纷纷抛售，让中国人行八月花了近一千亿美元才稳住汇率。

麦格理集团经济学家胡伟俊分析：「人民币愈是以市场为基础就愈难管控，但是也更有效率。」