Fed升息时机 内部大决裂

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2015-10-26 03:54:57 经济日报 编译任中原／综合外电



Fed将于明日召开FOMC决策会议，将聚焦二议题。 路透


美国联准会（Fed）将于27-28日召开联邦公开市场操作委员会（FOMC）决策会议，虽然市场并不预期FOMC会决定升息，但如何整合内部对首次升息时机的立场分歧，及如何处理即将到期的公债，将是Fed面临的两大难题。


Fed内部对于何时升息，已出现公开的分裂，两位理事布兰纳德与塔鲁洛显然已站在2016年再升息的一边。市场分析师认为，几乎已可确定Fed将延后首次升息的时机。

Fed主席叶伦在9月决策会议后，仍表示对美国经济有信心，并强调今年内升息的合理性；但目前决策官员稍偏向于再等一段时间，希望看到更多经济数据证明美国已做好升息的准备。

最近有更多迹象显示，全球经济疲软的效应正向美国扩散。美元强势使美国出口持续不振，工业生产亦然，通膨也下降。8、9月就业报告都不如预期，工资水平也未见上升。

另外，中国人民银行23日宣布降息降准，前一天欧洲央行总裁德拉基也表示准备在12月扩大量化宽松（QE）计画，使Fed升息将对美国经济更加不利，因为这可能使美元更强势，而这正是Fed最不想见到的情况。

本周会议之后将发表声明，但不召开记者会。德意志银行预测，Fed将下修对经济活动及劳动市场强度的评估，并将此归因于全球经济不振。

分析师并指出，还有另一项问题，就是目前Fed持有的公债中，有2,050亿美元将于2016年到期，而到2018年期间总共有8,000亿美元公债到期，而这些资金收回后是否将再投入公债，将是市场另一项更重大的「不确定」。

目前Fed的资产负债表上共有2.46兆美元的美国公债，其中1.66兆美元是实施QE的结果。Fed买债的方式是透过初级市场直接参与标购；一旦之前购债的资金回收后，如果Fed不再直接购债，将由各银行填补空缺，但银行的购债能力已大幅萎缩，可能引发债市动荡。

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2015-10-26 03:54:58 经济日报 编译任中原／综合外电

英国标准人寿投资公司首席经济学者劳森表示，Fed若要12月升息，须过六关：

1.金融市场不再进一步震荡

9月Fed决策会议纪录指出，「许多」与会官员认为8、9月国际金融动荡对经济活动的冲击「很小，且只是暂时性」。Fed须仍深信新兴市场成长不会大幅下滑。

2.10、11月就业报告必须健康

8、9月的就业数字都令人失望。经济学者一再警告，就业增加的速度可能减缓，因为劳动市场已接近充分就业。

3.消费支出坚实，房市好转

金融市场动荡比使一些消费者审慎支出。低通膨虽使美国民众累积储蓄，但对未来的消费支出是好兆头。房市方面，今年来成屋及新屋销售趋升，主因利率超低。

4.出口不再进一步恶化

美元升值及国外经济成长趋缓，对美国制造业造成压力，而出口减缓也令市场担心美国经济成长趋弱。

5.联邦政府不会「关门」

府、会之间对联邦政府举债上限的争议，使政府面临11月可能「关门」的威胁。

6.决策官员透过「未来预估」强化升息氛围

在12月会议前有愈多决策官员表示支持升息，有助于对外显示Fed今年内升息是玩真的。

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