狗仔卡
发表于 2015-6-2 08:14 AM
今年以来标普500只涨了2%，但还处于历史高位。牛市持续六年的美股是否被高估到了危险的水平？对这个问题，高盛近日的报告给出了两位经济学家的看法。
2013年诺贝尔经济学奖得主席勒（Robert Shiller）称，他观察的股市“估值信心”指标已经处于下行趋势，因为在股市创2000年以来新高后，最近散户的“估值信心”跌到了最低点。他认为，股民不相信股市的估值是担忧的源头，可能是泡沫的体现。不过，他不知道有没有足够的数据证明是泡沫。
至于有多担心未来六个月美股的前景，席勒说，他的这种担心已经增加，明年美股很可能调整，但无疑很难预测市场事件的时点。他建议增加储蓄，同时做到投资多样化，因为投资组合的表现可能不会像之前希望的那么好，而且这种情况会持续更久。
对同样的问题，沃顿商学院教授西格尔（Jeremy Siegel）倒没有那么担心。他仍然看好美股，坚持他的买入持有策略。
西格尔说，今天的美股估值只是略高于历史水平，在低利率的环境下，这种估值“完全合理”，债券现在倒是高估，比股票高估得多。他根本不同意股市泡沫说，“无论怎样，当前的水平都没有接近（2000年3月的）那种高峰，不够格称为泡沫。”
西格尔还认为，没有多少能让他放弃中期持有美股的理由，建议投资者将50%的股票投资资金配置在美股，25%放在美国以外发达国家市场，另外25%配置于新兴市场。 他预计，美股近期不会下调10%，如果出现这种幅度的下调，他会将那视为买入的机会。
以下高盛图表展示了美股市盈率19世纪80年代末以来的变化。
彭博新闻社报道提到，席勒和西格尔是好友，虽然两人对美股的看法截然不同，但他们对美债的看法一致，都认为债券被高估，有理由担心债市，也都否认债市是泡沫。
其实，不仅经济学家对美股的前景有分歧，美联储高官也各有立场。上月初，美联储主席耶伦警告美股的估值“普遍较高 ”。昨日，前美联储主席伯南克表示，以2001年-2007年的股市平均增速计算，美股只是从金融危机的“脱轨”状态回归到常态，目前可能并不贵
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