大摩为何坚定看好美元超级牛市？

源济

　　新浪财经讯 北京时间4月16日消息，尽管最近几个月美国经济数据较为糟糕，相反欧洲经济出现回暖迹象，但美元依然表现强劲，美元指数处于强势整理阶段，仅略低于3月13日创出的100.39的牛市高点。截至北京时间周五16点40分，美元指数上涨0.20%，报98.60。

　　在过去9个月升值15%之后，摩根士丹利(37.39, 0.55, 1.49%)(Morgan Stanley)预计美元升值步伐将会放慢，年底之前贸易加权汇率预计升值5-6%。大摩指出，海外进一步货币宽松的预期有所下降，再加上美国与主要贸易伙伴增长差距缩小，意味着未来3个季度支撑美元的周期性力量弱于此前3个季度。

　　不过大摩分析师相信，结构性因素仍将在中期内推动美元升值。

　　大摩指出，由于国内长期低利率以及海外投资机会较多，2000年之后美国大型投资者建立了大量结构性美元空头头寸，未来资金将会进一步从海外回流美国。

　　大摩在报告中写道：“美国投资者可能继续抛售外国证券，尤其是收益率极低甚至为负值的固定收益工具。其次，由于外汇波动引起更大关注以及对冲的成本效益较高，越来越多投资者将会对跨境股票持仓进行对冲。最后，投资者和企业可能继续将融资货币从美元换成欧元或其他货币，从而给美元提供更多结构性支持。”

图 美国私人部门投资组合流动

　　根据大摩的分析，美国投资者购买外国债券和股票的行为与美元走势高度相关。在美元贬值周期中，美国投资者将资金撤出美国，购买外国资产，而现在整体资金流向已经变为向国内回流。(松风 编译)

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