8000亿平准基金报告递交北京高层 股市要涨？

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上周，市场关于平准基金的讨论与模糊消息骤然增加。据悉，来自中国社科院国际金融研究中心的一份《建立股票市场稳定基金、维护金融市场稳定——关于稳定股票市场的政策建议》与此颇有关联。

报告注明“供内部讨论”

据了解，该报告特别注明了“供内部讨论”，累计5页，核心内容3页，另两页为买入标的股票清单。据悉，该报告作为“政策建议”已递交高层。

前货币政策委员会委员、中国社科院国际金融研究中心主任余永定证实了该报告的真实性。该中心一位研究员表示，中心已经收到不少反馈意见，在业界反响很好。同时监管层对平准基金一直都有考虑。

建议买入50只权重股

报告建议，政府尽快建立股市平准基金，选择合理时机，合适点位，宣布对50只上证综指、深圳综指中的权重股进行无条件买入，从而传达给投资者“政府明确捍卫股市”的信心。

规模为6000-8000亿元

报告认为，如果在目前的点位托市，假设将目标股流通盘全部买入 (假设基金、社保保险全部不卖出)，约需要资金1.07万亿左右资金。假设在1500点左右托市，约需要9300亿元资金。在实际操作上，买入流通量的 1/3左右，约3000亿-4000亿元资金就足够护盘，因为目前两市每日总成交在500亿元-600亿元，实际上每日能有效买入的量为成交量的 10%-20%，连续买入20天-30天，控制流通盘的30%左右，加上其他机构投资者的30%左右，整个局势就稳定下来了。

因此，报告建议政府宣布成立6000亿-8000亿的平准基金。

报告估计，在5年后，股市平准基金将会至少获得约20%以上的收益。

应在1500点之上介入

报告认为，在极端情况下，市场下行的极限空间在800点-1000点左右，此时托市已经没有意义了。而在1500点以上托市能够具有稳定股市、避免恐慌的作用。这是平准基金托市的有效点位。经济观察报

机构测市

下周大盘弱势难改

下周市场整体运行仍将维持震荡探底走势，技术性反弹的可能性不断增大，但是预计短期内不会产生趋势性的变化。随着大盘调整幅度收窄，局部热点将反复活跃。航空证券

目前股指正陷入低迷的整理中，近两周以来都没有出现任何方向性的突破。在外围市场波动加大的情况下，下周A股市场的震荡格局有望被打破。一旦击穿平 台整理的下沿，股指波动将会更加剧烈，但如果下周反弹至1802点之上，则后市可看高一线。消息面的最新动向在一定程度上将决定市场的方向选择，短线应密 切关注消息面的变化。太平洋证券

下周国际股市的走向仍将对市场人气产生较大影响，美国公布的10月份就业报告或会造成美股下挫，不利于周一A股的开盘。西南证券

1700点附近的拉锯战难以持久，近期成交量始终难以放大，市场操作性不强，持续横盘的后果仍可能是久盘必跌。华泰证券

近期全球金融危机有阶段性缓解的迹象，外围市场短期走势不至于再深幅调整，更多的刺激国内经济的政策和股市救市政策可能陆续公布，A股本轮跌幅已经高达72%，且已充分反映各种利空因素，由此可以判断1600点上沿出现中短期反弹的可能性已经越来越大。

东方证券

尽管经过大跌后A股估值水平等各项指标接近998点时历史低位，但目前市场环境与当时有着显著的差异。如果基本面情况不出现实质性的改观，1700点可能会被跌破。光大证券

观点交锋

平准基金有三大功能

新增流动性的注入在牛市中，表现为财富效应驱动的资金涌动。熊市来临，就要求有非市场化的流动性提供者，也就是目前各国采取的救市行动。

非流通股的集中减持和周期性熊市在时间上的重合，几乎排除了中国股市自发解决流动性危机的可能性，所以需要国家主导的股市平准基金。平准基金的功能 有三：一是，在熊市期间接纳解禁的大小非，把大小非减持转化为“分期减持”，有助于化解牛市的过热；二是平准基金在持有大小非解禁的股票后，自然会以长期 战略投资人的身份协助他们完善治理；三是，在熊市期间持有若干优质上市公司的股票，可预期的收益远高于持有债券，这也是国家的另类主权投资基金。国金证券

只能产生短期作用

从推出的时机来看，股市出现非理性的暴涨和暴跌是平准基金发挥作用的时机。对于目前的股市来说，从6124点到1700点用暴跌完全可以加以形容，这满足了平准基金推出的第一个要求。但当前的下跌还不能满足“非理性下跌”这个条件。

当前股市的大跌，一个极为重要的根本原因就是国内外经济形势严峻，经济疲软反映到股市上自然是股价下滑。这时强行托市也无力改变国内外的经济大势。

因此，目前平准基金一旦推出，其作用将是短期的。这种短期作用能否达到扭转当前局面的效果，还有待刺激经济的措施进一步发挥作用。另一方面，要充分发挥作用，也还有赖于怎样用它承接大小非的细化规定出台。