QE送别夜：你真的了解QE吗

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文 / 金泽 2014年10月29日 16:56:26 1

什么是QE?

量化宽松(Quantitative Easing)，一般指央行向私营银行或其它金融机构如保险公司购买债券的行为。央行“新创造”的资金被拨入这些金融机构在央行的法定储备账户。

QE如何帮助经济恢复？

通过购买债券，央行可以压低市场利率，使得企业和消费者借贷成本更低。因为大量购买债券的操作可以使债券本身价格上涨，使得债券收益率向反方向移动。QE不但可以降低信贷成本，还可以增加市场上的资金供给。

QE的好处......

信贷是经济增长的关键影响因素，企业依靠贷款扩张生产，消费者依靠贷款来购买汽车、住房等大件物品。

QE还有什么作用？

还可以拉高通胀。本周一些影响通胀预期的指标下降的比较厉害。上周公布的美国9月消费者物价指数上升0.1个百分点，因食品及住房价格上涨抵消了能源价格的下跌。

那为什么央行不经常使用QE？

央行平时可以通过下调基准利率来刺激经济，QE只是当利率已经降至接近零时才祭出的工具。美联储当前的基准利率是0.25%。

央行可以购买任意债券吗？

美联储的情况是只购买政府发行的国债和住房抵押贷款支持的债券。近期有传闻欧洲央行可能在未来购买企业债券。

为何QE有时被称为“印钱”？

事实上QE的整个过程中并没有任何印刷钱币的行为。货币是在纸面上被创造出来的，金融机构们看到的是储备账户里资金数字的增加。只有当银行将这些钱 借出的时候，才会增加实体经济中的资金。不过在经济形势并不算太好的情况下，借贷意愿不强导致大量美联储“印出”的钱还躺在超额准备金账户上，而消费、投 资意愿都不强导致货币流速也不快。所以事实上美国的QE并没有产生想象中那么大的作用。

QE总是有效吗？

QE的效果很难衡量，当然有人认为美国失业率从QE开始时的超过8%降至目前的5.9%是效果显著的证据，但也有人认为失业下降是人口结构性变化的结果。