阿里巴巴高调的IPO是否预示着美股牛市也达到了巅峰？一位资深研究者认为，标普500指数可能就此掉头下挫18%。
Mark Hulbert在美国财经资讯网站Marketwatch上发表专栏文章称，假如在上周五阿里巴巴创造史上最大规模IPO之际，美股持续五年的牛市却在那一天达到了生命顶峰，岂不是很讽刺？
至少目前看来，美股自那天创下新高之后的确就没能再成功突破，标普500指数甚至在本周一创下8月初以来的最大单日跌幅。道指也在下挫。纳指跌幅也超过了1%。而阿里巴巴公司也在当天的风光过后，本周累计下跌7.3%。
这并不是评论员们第一次猜测牛市仅剩最后一口呼吸。当年Facebook上市的时候，就有人曾发表类似的观点。
而至少有一位市场研究者认为，美股的发展预示着市场顶部已近在咫尺。他就是Hayes Martin，纽约投资咨询公司Market Extremes的总裁。
他的公司专注于重要的市场转折点。他曾表示，重点是将研究阈值设定到足够高，从而避免所谓的“误报（false positives）”。这意味着他乐于冒着错失市场顶部的风险。所以，当他最终宣布市场触顶迫在眉睫，他会有很高的几率是正确的。
实际上，他在两个月之前就在警告市场将触顶了。尽管他对当前的美股涨幅有些吃惊，但他认为，历史不是没有先例，市场有时也需要好几个月的时间才能触及峰值。
Hayes Martin专注于数字指标和他认为合理的方式，并将其归为三类。下面列出的前两类是他的研究背景，当他们成为现实，第三类情形就会出现。
◆人气：市场触顶通常都伴随着过度的乐观。最新的调查显示，投资者顾问看空市场前景的程度非常低。9月初时该数值跌到了13.3%，为近30年以来的最低水平。Rydex管理的共同基金投向看涨和看跌指标基金的资金流显示，流向看涨指标基金的资金规模极高，甚至超过了Rydex数据系列，这种情形只在2000年早些时候美国互联网科技泡沫破灭之前出现过。
◆估值：市场估值问题最大的区域在于小盘股。Hayes Martin追踪市盈率、价格销售比等若干评估工具的指标显示，代表小盘股的罗素2000指数（Russell 2000 index）当前估值是其1984年诞生以来最过头的时期。如果再向前追溯，可以看看1968年的小盘股被过度估值的历史。按照Hayes Martin的话来说，1968年的那一次是今天“小盘股峰值的老祖父”。
Hayes Martin的第三类指标只在前两个指标都实现的前提下才会起作用。该指标聚焦于市场分歧。他认为，这样的市场分歧早在7月就已准备就绪。最近一段时间更是越来越明显。
一个特别的数据是小盘股的一周最新高点和低点的净百分比（以指定交易周的52周新高点位减去52周新低点位，再以股票数量的百分比来计算）。上周，甚至在标普500指数和道琼斯工业平均指数触及新高之际，这种百分比都为—3.2%。纳指的相关百分比为—2%。
在Hayes Martin看来，上述数据显示了相当大的市场分歧，暗示着一个非常不健康的市场：牛市对大盘股的依赖越来越集中在少数股票上。过去，每当大盘股创了新高和小盘股创了新底的时候，“总是处在重要的市场顶部。”
Hayes Martin猜测，标普500之类的大盘股可能回调13%-18%。以罗素2000为代表的小盘股则可能下挫20%-30%。
Mark Hulbert提醒投资者：请注意，如果Hayes Martin是正确的，那么大盘股指数不会遭遇官方定义为下跌20%的熊市。Hayes Martin认为，一个完整的熊市不会在短期内发生部分是由于美联储。他预计，美联储将“迅速跟进提供极大规模流动性以减缓市场下挫。”
反过来，这也是Mark Hulbert认为这依然是一个长期牛市的原因之一。如果说他当前的研究工作有什么好消息，那就是即将到来的股市下挫将是“短暂而温和的”，而非“长期的、深度的”。并且，一旦这个回调过程结束，牛市将很快重回正轨。
狗仔卡
发表于 2014-9-24 08:25 AM
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