狗仔卡
发表于 2014-7-3 07:15 AM
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美国消费领域显露明显复苏迹象。6月连锁店销售量同比上涨4.6%，涨幅为2011年12月以来最大。
经济数据和分析服务商Econoday称：“除了食品杂货店，ICSC-高盛报告显示，所有零售消费品销售表现全线强势。”该指数是一个被广为接受的月度零售行业销售汇总，目前主要是对主要零售连锁店开展长期调查统计，但不包括食品和汽车需求。
业内分析机构Bealls分析师Dan Doyle认为：“这是个鼓舞人心的数据。预计未来将出现一个运转良好的零售系统，还将迎来一个表现强劲的返校购物季。”
但Jeff Green Partners的分析师兼合伙人Jeff Green却认为：“通常来说，6月并非零售旺季。尽管统计数据非常靓丽，但我们并不认为这将持续太久。尽管销售额仍将增长，但增幅相对温和。”
消费信贷反映出美国人的消费开支情况，美国国民消费是经济增长的主引擎，消费开支约占GDP的70%左右。
图1：美国ICSC零售连锁店销售情况
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与此同时，美联储公布的资金流量报告显示，一季度美国家庭资产净值环比涨至81.8万亿美元，刷新历史纪录。上一次峰值要追溯到2007年二季度，当时为68.9万亿美元。但随后曾在2009年一季度跌至55.6万亿美元。
其中，美联储预计家庭房地产总值将在今年一季度触及20.2万亿美元，比2006年年初创下的历史峰值低2.5万亿美元。
家庭财富增加有可能鼓励美国人对消费的信心，近期公布的6月消费者信心指数就创下六年新高。6月初公布的美国4月消费信贷增加10.2%，增速为2011年7月以来最快；用于教育、休假和购买汽车等方面的信贷增长9.5%。良好的零售数据也将提振市场对美国经济乐观前景的预期，还将带动美国经济复苏。
然而，如图2所示，尽管家庭资产净值创下新高，但其在GDP中的比重仍低于2006年房产泡沫时期，不过差距并不是很大。这包含了房地产、金融资产(股票、债券、养老金储蓄、存款等)以及净负债(主要是房贷)。不过，这并不包括公共债务。
美国家庭和非盈利性资产净值在GDP中的比重自上世纪70年代中期以来逐渐攀升，但在2006年遭遇了股市和房产泡沫之后，就发生了明显改变。2012年年初，受股市和房地产价格上扬带动，该比重再度出现上升态势。
图2：自1952年以来，美国家庭和非营利性资产净值在GDP中的比重
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2007年和2008年房地产价格崩溃之际，家庭持有股票总值与房地产总值之比也受累暴跌（如图3）。
今年一季度，家庭持有股票总值与房地产总值之比为53.6%，较去年四季度有所上扬，为2007年一季度以来最高水平。这受益于房屋价格上涨和房屋贷款债务的减少。
截止2010年4月，约有30.3%的自住房屋没有贷款。因此，约有5000万户拥有房贷债务的家庭持有股票的比例低于50.7%。数百万户家庭资产为负数。
此外，5月新屋销售增幅创下22年最大。然而，华尔街见闻网站曾提醒，尽管近年来出现明显攀升势头，但美国房价仍没有完全恢复到金融危机前的房价水平。美联储主席耶伦曾在5月提出警告称，2011年以来房地产市场开始复苏，但今年房产市场令人失望。房地产市场活动放缓，给美国经济带来风险。
图3：家庭持有股票总值与房地产总值之比
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美国房屋贷款总额今年一季度增长了370亿美元，并从峰值跌去1.28万亿美元。研究显示，多数房贷债务下滑是由于房屋抵押赎回权被取消，但还有一部分是因为房主偿还了债务。
由于价格上涨，房地产价值在GDP中的占比一季度出现攀升态势，且比过去三十年的平均值略微高一点点(剔除房地产泡沫时期)。然而，房贷债务在GDP中的占比仍处于历史高位。
图4：红线代表房屋贷款债务占GDP比重，蓝线代表家庭房地产总值占GDP比重
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