【Fed铺路 下半年景气向上】

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Fed铺路 下半年景气向上

【经济日报╱郑贞茂】 2014.06.20 03:22 am

美国联准会（Fed）宣布，进一步缩减购债规模100亿美元，目前每月购债额度缩减为350亿美元。同时将2014年美国经济成长率预测值，由原本的2.8%~3%，下调至2.1%~2.3%。此外，联准会决议基准利率维持不变，并预测将于2015年至2016年间，调高短期利率。经此调整，对美国、大陆、台湾的影响，颇受到市场重视。 先就联准会的政策进行分析。本次联准会宣布的几项决议，当中再度减债100亿美元部分，是按照原定计画来走，并没有脱离市场预期方向。前几天，美国公债殖利率下跌、美股上涨，市场解读联准会发布的声明稿，也研判联准会升息时间点不会提前，因此，投资人不担心短期资金有收紧之虞，将资金大举投入股市，导致美股表现亮眼。目前的国际资金情势，还是相当宽裕的。 市场主流意见认为，联准会要等到2015年才会升息，届时升息幅度可能介于3~4码（0.75%～1%）。在此前提下，今年下半年经济情势来看，整体亚洲区金融市场表现属利多格局，由于国际资金相当宽松，加上美国复苏脚步可望更稳定，对台湾在内的新兴亚洲国家而言，有利出口表现，景气都有望向上提升。 台湾民众也关切中央银行的升息时程表，相信央行决策会参考国际情势，如果美国在明年启动升息，央行也不会脱队太远。一般市场看法是联准会今年将持续观察美国包含非农就业、失业率等各项经济数据表现，不会在今年贸然采取升息动作，台湾央行短期内升息的可能性，因此并不高。 至于中国大陆下半年的发展情势，我认为，大陆内部还在进行政策调整，资金面、结构面的发展还不稳定，但是，下半年大陆不会再出现钱荒危机，经济表现会比现在更好。 人民币汇价未来表现是另一受瞩目话题。今年以来，人民币波动幅度剧烈，大陆第1季经济成长率下滑至7.4%，表现不如预期，资金外移是导致人民币贬值的原因之一。但是，最近人民币止跌回升，尤其是采购经理人指数（PMI）稳定下来，钱荒事件获得缓解，上海隔夜拆款市场利率波动幅度减低，都是人民币止跌的基本因素。 展望人民币下半年发展趋势，从现有数据看，大陆5月通膨率升温是可以注意的现象，基本上，一个国家的经济成长力道强、通膨升高，汇率以升值格局为主；反之，若经济疲软、通货紧缩，该国货币将呈现贬值。 目前大陆已具备通膨率高的既有因素，随经济情势逐渐走稳，下半年人民币将有一个较强势的格局。