狗仔卡
发表于 2014-6-19 07:35 AM
美联储18日公布了6月的FOMC会议纪要，除了每月削减100亿美元资产购买外，纪要唯一的变化就是调整了对经济情况的描述。
如何把握会议纪要和美联储主席耶伦讲话中透露出的蛛丝马迹呢？著名经济学家Tim Duy在他的博客上提到，美联储的政策没有改变，但已经朝着略微鹰派的方向进了一步。
因为一季度经济增长疲软，美联储下调了今年美国经济的增速预期，但没有调高往后几年的增速预期，因此，实际GDP的预期值会下滑。（下图显示的是实际和潜在真实GDP的曲线）
我认为，潜在GDP的预期值下滑幅度会更大。与之相反，失业率预期被修正得更加乐观：
另外，通胀预期实际上并未改变。正如所料，考虑到失业率前景的改善，加息预期稍微变得更加鹰派。但耶伦警告这并非是对未来的展望发生了改变，而是将此归因于FOMC成员出现了更替。
这其中的暗示就是，FOMC已经朝着略微鹰派的方向进了一步，耶伦一贯鸽派的立场变得越来越孤立的可能性在增加。
Joe Weisenthal在BI写道，耶伦再次证明她是一位鸽派，她并未把近来越来越高企的通胀水平太当回事，而是将注意力放在了应对失业率的对策上，她提到工资增长本身并不一定意味着通胀压力已经远去。无论如何，目前都没有迹象表明耶伦会急于加息。
总结：美联储的政策依然没有改变，继续重申QE结束后的相当长时间内维持低利率。考虑到当前的失业率和通胀水平，我认为，政策更加鹰派的风险持续存在。
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