牛市第五年保护赢利的五种办法

源济

Bloomberg

Jeff Reeves

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月9日周日是熊市低点的五周年纪念日。

对于许多投资者来说，这一日期与676这个数字都深深印在了记忆中。五年前的3月9日，标准普尔500指数收于676点，创1996年来最低水平。

目前该指数已较这一低点有了大幅回升。而在牛市的五周年纪念日，很自然地会考虑一下市场还有多少上行空间。

但在笔者看来，投资者对牛市还能延续多久的关注没有抓住问题的关键。在当前市场还处于上涨趋势的情况下，与尽量增加投资回报相比，尽量少犯错误要重要得多。

的确，听到避免错误比挑选回报更高的投资更重要是令人难过的。毕竟，我们记得纽约洋基棒球队的“十月先生”杰克逊(Reggie Jackson)是因为他在季后赛重要阶段的上佳表现，而不是因为他有2,597次因三击不中而出局（每3.8次上场击球就有一次出局）。在美国，错误只是课堂上“有教育意义的瞬间”，企业家也认为工作中遇到失败在所难免。

不过，投资可不是一个由无形概念或智慧资本组成的世界。

投资是一个由货币资本主导的世界，是残酷的、绝对化的。你肯定承受不起对失败无动于衷所造成的代价。

因此无论牛市还将再持续六周还是六年，以下是一些简单的减少犯错的方法，这样可以让你的投资策略帮你实现尽可能多的收益：

降低成本

把你的关注点从回报转向成本。因为无论你向富有的对冲基金经理支付2%的管理费以及20%的20%利润分成，还是想一只普通的大型股共同基金支付更高的费用，你都可能会失去一大块回报。

通过一些简单的数学就能说明这种情况：

* 10万美元投资年回报率5%的资产，25年后收回的资金将略低于34万美元
* 10万美元投资年回报率6%的资产，25年后收回的资金将接近43万美元，比回报率5%的投资高出9万美元

这就是复利的力量。虽然许多投资者都关注于通过追求更高的回报来追求那额外的1%收益，但高额费用通常会侵吞掉这些多获得的回报，而且往往还不止这么多。你完全可以在投资的过程中降低成本，保住更多你已经获得的投资回报，而不是把这些钱让你的经纪人或基金经理赚去。

除此之外，无数研究也显示，收费高昂的积极管理型基金很少能实现它们承诺的高回报。

多元化

按照伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)首席执行长、投资大师巴菲特(Warren Buffett)的说法，投资是非常、非常容易的事。那么他有什么建议呢？

巴菲特去年在《今日美国》(USA Today)节目上说，买指数基金，最好在长期内持续购买，这样你手里的股票就都不错，价格也合理。他补充说，如果你持有不同行业的美国公司的股票，没有在顶点处变得兴奋而买入，并且能在长期内持续购买的话，你的业绩就会不错。

需要进一步的证据吗？好吧，看看标准普尔500指数吧， 在熊市见底后的五年来，该指数的表现实际上略微好于伯克希尔哈撒韦公司的股票。

至少巴菲特有足够的自知之明，他知道他在逆流而上。

诚然，增加少数几只股票的权重有可能赚大钱，但也有可能让你选错股票。

问问保尔森(John Paulson)他去年大笔押注黄金的结果如何吧。

控制情绪

华尔街有句老话：低买高卖。但投资者常常反其道而行，原因就在于他们的情绪。

每当推特(Twitter)这样的股票大幅上扬时，这些股票就成了华尔街的新宠，头晕眼花的投资者就会大量进场。毫无疑问，他们不是在“低买”，他们只是在高买，然后希望以更高的价格卖出去。

对于去年11月买入的那些人来说，这一策略或许奏效，但跟2013年的高点相比，推特的股价已经下跌了25%。

同样地，每当J.C. Penney这样的股票下跌时，投资者们就像正在下沉船上的老鼠一样急不可耐地离场。但是，那些在恐慌情绪支配下以低于5美元的价格卖出Penny股票的人现在恐怕正顿足捶胸，因为现在Penny的股价已经回到了9美元左右。

这并不是说推特的股价不会再走高，也不是说J.C. Penney的股价最终不会再度走低。我只是以这些股票为例，说明从众心理的影响，即投资者受到了自己情绪的支配。

你可以自己做一下研究，专注于事实，而不要让华尔街亢奋或绝望的气氛影响你的交易。

与自己争辩

无论是做投资，还是搞政治，以及在日常生活中，人们面对的最大危险之一就是“确认偏误”(confirmation bias)带来的风险。说得更浅显一些，就是只看到自己想看到的东西。

在最糟糕的情形下，确认偏误会让投资者产生错觉，就好比恶性通胀恐惧传播者会坚持说，市场正在被操纵，政府有一个巨大的阴谋欺骗投资大众。

但就算没有那么严重的情况下，确认偏误也会让投资者看不到事情的所有方面。

有这么一个恰当的例子。我曾愚蠢地预测错了Facebook的利润，原因之一就是，这个预测受到了我个人有关在线广告收入下降这一经历的影响。

如果作为一个投资者，你过去有过成功的经历，银行里还有不少存款，你会认为这是你靠自己的技能和智慧得来的。很可能如此。

不过，理解这样一点也很重要：每一笔交易都有交易对手。

一个聪明的投资者会试图去从对方的角度理解这宗交易，并试图了解他人的动机，即便他们无法达成一致也是如此。

现实一些

我承认，当Powerball彩票的奖金池上升至3亿美元左右的时候，我偶尔会犯傻地买张彩票。但我并不指望中奖，而且我绝对不认为这是一项退休计划。

我建议对于所有自称能够使你快速致富的华尔街投资计划也持与此相同的心态，包括向你承诺1,000%回报率的来路不明的电子邮件，或试图让你对低价微市值股票的巨大潜力动心的朋友。

需要认识到，通过储蓄实现安享退休生活的目标并不容易。这需要做出牺牲，需要节俭度日，需要耐心，你才能看到养老的钱逐渐积攒起来。以现实的态度看待眼前的挑战，要明白事情没有快速解决之道。

同样的，不要错误地认为低回报投资无一例外都是“坏的”。

想想嘉信理财(Charles Schwab)最近的一份报告。这份报告显示，自1976年以来，只有两年债券跌幅超过了1%：1994年巴克莱美国综合债券指数(Barclays U.S. Aggregate Bond Index)下跌2.9%，2013年该指数下跌2.0%。作为一种保本工具，债券显然是一个可靠的投资。

因为当前这轮股票牛市去年带来了30%的回报，你就该完全放弃债券吗？绝对不应该。

牛市的有利形势，加上一些经验丰富的选股人给了你“独家”消息，你由此认为有可能实现20%的年回报率。即便如此，你也不应该降低自己的储蓄率。

总之，投资虽然是一件有难度的事……但并非不可完成。

要以现实的态度看待你自己的财务状况、你的回报率、你的退休计划，那样就有希望实现目标。

如果试图走捷径，无论这轮牛市是否会持续，最终都会得不偿失。

（本文作者Jeff Reeves是InvestorPlace.com的编辑。）

（本文译自MarketWatch）

jasmine

NG_NM

如果试图走捷径，无论这轮牛市是否会持续，最终都会得不偿失。

小呵呵

华尔街有句老话：低买高卖。但投资者常常反其道而行，原因就在于他们的情绪。

jamesmith

Any year when s&p500 up more than 30% and Nasdaq up 40% while corporate profit barely increased should be a cause for concern...not a cause to be excited and cheer for new high everyday.
The us market is getting expensive by any historical measure...