高频交易新利器：激光

源济

Claudio Papapietro for The Wall Street Journal

图为Anova Technologies首席执行长迈克尔•珀西科，该公司计划用激光来连接股票市场数据中心。

在

不懈追求更快速度的进程中，股票高频交易员的最新举措是利用一种美国军用飞机飞行时使用的通信技术：激光。

芝加哥一家小型通信公司计划于3月份启用连接位于新泽西州莫沃(Mahwah)的纽约证交所(New York Stock Exchange)数据中心和位于新泽西州卡特雷特(Carteret)的纳斯达克股票市场(Nasdaq Stock Market)数据中心的一批激光设备。

这些激光设备安装在两地之间35英里（约合56公里）沿途的高层公寓楼、大厦和办公楼楼顶，是一个布网项目的一期工程，该项目旨在以这种方式连接美国几乎所有的股票交易所，提升市场数据传输和高频交易的速度。

这是“零延迟之赛”（这是一个交易员术语，指他们为缩小指令传递速度与光速的差距而做出的努力）中打响的最新一弹。“零”意味着差距的消失，已经成为电子化交易员信奉的金科玉律，对他们来说，算法交易中一毫微秒（即十亿分之一秒）的差距就能成为盈利和亏损之间的分水岭。

近年来，所谓的高频交易公司（占美国股票交易的半数左右）先后采用过定制光缆、微波和毫米波传输技术。建立在这三种技术之上的网络今天都在运行，它们将美国全国的交易所连接在了一起。在国际间，越洋光缆将美国市场与欧洲和亚洲市场连接在了一起。

Claudio Papapietro for The Wall Street Journal

Anova在新泽西州伊丽莎白(Elizabeth)一个老年住宅楼楼顶安装的设备。

现在又有了激光技术。

Anova Technologies LLC创始人兼首席执行长迈克尔·珀西科(Michael Persico)称：“这是一场无休无止的竞赛。”通过激光连接纽约证交所和纳斯达克数据中心的计划就是由该公司推出的。

有了激光网络，电子化交易公司就可以通过把服务器（这些机器根据算法来发送买卖指令）放置在交易所的数据中心来利用这一技术。

了解纽约证交所（为IntercontinentalExchange Group Inc旗下子公司）计划的人士称，Anova还在与纽约证交所洽谈一项交易，根据此项交易，纽约证交所将向其交易客户提供Anova的技术。而Nasdaq OMX Group旗下的纳斯达克已经在向客户提供一个基于微波的无线网络。

一些人质疑Anova的激光设备能否使速度较现有网络显著提高，因为微波和毫米波指令的传输速度也接近光速。总部位于加州奥克兰(Oakland)的高速交易网络提供商McKay Brothers LLC联合创始人斯特凡·季茨(Stephane Tyc)表示：“在都市区域，网络与网络之间的差别变得非常小。”不过，Anova这样的公司仍在努力提高交易员的速度，哪怕只是提高一秒钟的一个小零头。 

如今，电子化高速交易公司的交易品种从股票到原油期货再到政府债券（包括价格在政府发布就业报告等经济数据后会立即变动的证券）无所不包。为缩短传输这类数据所需的宝贵瞬间，Anova和其他通信公司将网络设备安装在华盛顿1275 K大街一个距政府机构物理距离较近的数据中心。

一些高速交易员采取的最新策略是从发布机构手中直接获取新闻稿，以避免经财经新闻媒体之手周转而出现的微小延迟。

联邦监管机构对算法交易员不顾一切追求速度的行为保持警惕，他们担心这种行为可能会导致未来出现类似2010年5月6日“闪电崩盘”（大举卖出和大批高速交易员逃离市场触发了股市的大幅震荡）和2012年8月电子交易公司骑士资本(Knight Capital Group Inc.)45分钟内损失逾4.6亿美元的市场突发事件。

Claudio Papapietro for The Wall Street Journal

位于新泽西州伊丽莎白老年住宅楼楼顶的另一台设备。

美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission, 简称SEC)委员卡拉·施泰因(Kara Stein)在去年11月发布的讲话中称：“我们必须要思考为什么会出现这种技术军备竞赛以及它是否会对我们的市场构成威胁。我们还应该实事求是地评估这种竞赛为投资者和企业带来的利弊。”

美国财政部下属金融研究办公室(Office of Financial Research)去年12月份称高频交易为“整体市场营运风险的主要来源”。

高频交易的辩护者称，高频交易员迅速发送的数百万指令通过提供流动性对整个金融市场构成支持，也就是说，高频交易者能够买卖股票，而不会导致价格大幅波动。

辩护者表示，速度的提高将使高速交易员更好地履行这项职能。他们的理由是，如果能够更快地建立和结清头寸，高频交易员就能设置更加积极的买卖指令──而这些指令能帮助所有投资者获得他们想要的价格。

曾做过高频交易员、现任交易团体Modern Markets Initiative高级顾问的彼得·纳比希特(Peter Nabicht)表示：“速度可以大大提高市场效率。”

随着速度要求的提高，交易员、银行和证券公司要想跟上节拍，花费变得越来越高。研究公司Tabb Group估计，2013年全球市场参与人士在用于提高交易速度的技术方面花费了约15亿美元，接近2009年的两倍。 

我们还不清楚监管机构会为减缓这场竞赛的步伐做些什么。SEC在考虑是否要求交易所设立 “切断开关”机制，以关闭有可能引起市场混乱的流氓交易算法。

这场竞赛是几年前升温的，当时，Netscape前首席执行长吉姆·巴克斯代尔(Jim Barksdale)麾下的Spread Networks LLC斥资约三亿美元建起一个光缆网络，在芝加哥和纽约市场之间传输交易指令。光缆网络之前已有，但Spread使用的是更直接的路线，据称能使交易指令在纽约和芝加哥之间的往返时间缩短约三毫秒（即一秒的千分之一）。交易公司要使用该网络，一年须支付几百万美元。

普通投资者几乎没有注意到2010年8月份Spread网络的面世，但对高速交易公司来说，这却是一件大事。一份监管报告显示，Getco LLC（该公司使用该网络）支出激增在一定程度上是受Spread收取的费用影响。

Getco去年收购了骑士资本，目前公司更名为KCG Holdings Inc.。KCG和Spread均拒绝置评。

Spread的领先地位没能保持下去。有几家公司在芝加哥和新泽西的金融市场数据中心之间架起了一排排微波天线。与光缆（速度相当于光速的三分之二左右）相比，微波能小幅提高指令信号的发送速度。

接下来，包括Anova在内的几家公司开始使用波长较短的毫米波。毫米波能比标准微波传输携带更多信息。但它们到达的距离没那么远，因此必须在更多站点安装中继设备以增强信号。

目前，新泽西与芝加哥的数据中心之间总共建立了十几个微波网络（其中一些由交易公司所有）。

纳斯达克通过Strike Technologies LLC（该公司的雇员包括前美国和以色列军方工程师）为其交易客户提供一个这样的网络。Strike称，该网络能在4.13毫秒之内在纳斯达克的新泽西数据中心和伊利诺伊州奥罗拉(Aurora)的芝加哥商业交易所控股公司(CME Group Inc.)之间发送数据。了解纽约证交所计划的人士表示，纽约证交所可能做出的向客户提供Anova激光技术的安排会与之类似。这些人士称，他们预计协议将在未来几周内达成。

微波和毫米波系统虽然比光缆速度快，但它们容易受雨水、风、太阳活动甚至鸟群影响，这些因素都会对信号构成干扰。对那些试图在一分钟之内在几十个不同市场执行数千项交易的公司来说，这种影响是很大的。

毫米波技术主要提供商Anova的珀西科担心，一些系统的速度或可靠性可能会比毫米波更好。他要寻找一种稳定性被通信行业业内人士称为“五个九”的技术──信号传输能在99.999%的时间里保持畅通。

2011年，珀西科在一份行业期刊上读到一篇文章，文章描述了一家名为AOptix Technologies Inc.的硅谷(Silicon Valley)公司如何开发出一种能通过激光进行战地通信的军用技术。他的第一反应是：“不知道他们能不能把这些设备安装在高楼上？”

该技术可追溯到20世纪90年代，当时有两名科学家设计出一种能校正大气所致变形的外太空图像搜集方法。他们开发出一种技术，采用这种技术的望远镜带有可灵活调节的面镜，一秒钟可调节数千次。

他们很快就意识到这种技术还可以用于数据的激光传输。于是他们成立了AOptix，并与美国政府签订合同，为军用飞机提供通信设备。

珀西科询问AOptix能否将其激光系统用于传送股市数据。该公司信心十足地给出了肯定的回答，因为股票数据只需要从一个固定点传输到另一个固定点。

AOptix首席执行长迪安·森纳(Dean Senner)称：“找一幢高楼对我们来说并不难，因为我们（用激光）连飞机都能找到。”

想到对激光技术进行改造以传送股票交易指令的人并不止珀西科一个。有几家华尔街公司也同AOptix进行了接触。在对投标进行评估之后，AOptix于2012年12月与Anova签署了协议。AOptix表示，部分原因是Anova背后有一家华尔街大银行的支持。该银行的身份不详。

接下来，珀西科开始在纽约证交所和纳斯达克数据中心所在的新泽西社区之间落实可放置激光设备的屋顶和其他位置。Anova称，有几十家交易公司等待在激光设备启用后进行试用。

他说，预计该技术基本不会出现与天气相关的稳定性问题。可调节面镜系统能修正大气导致的变形，还有一个稳定系统（最初设计是为了使飞机在飞行中能使用激光）有助于保持设备与设备之间的联系。

拥有稳定系统还意味着这些设备能安装在其他技术设备（比如微波天线）无法安装的位置。珀西科表示，这能使激光沿着较直的路线发送信号，从而加快传输速度。

XR Trading LLC of Chicago是计划使用该系统的公司之一。XR总裁马修·哈拉布尔达(Matthew Haraburda)表示，这是一种“非常吸引人的技术”。他说，如果其表现能像预期那样出色，将会是交易技术的“巨大发展”。

不过，这既不会为速度竞赛划上句号，也不会让交易员停止思考迅速传递交易指令的新方法。一些人梦想着替换跨越大西洋和太平洋的光缆。他们的设想是：在大洋上放飞携带微波天线的气球，以加快洲际交易的速度。

Scott Patterson

九天

高频交易是炒股技术的巨大进步。

每笔交易平均赚1，9到3，5美元而已，所以股市大鳄懒得理睬，容易蒙混过关。
发现不妙，在0，1秒的时间里止损，逃之遥遥，不怕老庄宰。

Lufthansa

小散们怎么办？

九天

Lufthansa 发表于 2014-2-25 05:00 AM
小散们怎么办？

可能CCtld最近提出来的主意不错。

得找位好心的CFP执照金融师，不要工薪地领导志同道合的小散们。
高频交易程序不神秘，胡同大多是理工生，都会写码，完全可以合作共写共享程序。

拉光纤也不贵，我家地下室有根光纤，看电视的，可能也可以上网吧。

恒一

九天 发表于 2014-2-25 11:09 AM
可能CCtld最近提出来的主意不错。

得找位好心的CFP执照金融师，不要工薪地领导志同道合的小散们。

Verizon's 3 in 1 service uses optical, I think.

投资人

这种这 使用激光 发送信号，快传输速度的”通信技术， 在股票市场上有可能性，但绝无可行性。 设想 有个鸟，风筝，飞机或气球飞到 激光 通讯路线上， 影响哪怕1-2秒，后果不用说了。 公司可能就有很大损失。 更别提，冰雹，大雨，暴风雪，大雾或 有浓雾（火灾等等）影响激光通讯的情景。  华尔街的人不傻。这只是个好新闻。

dzhxs3

投资人 发表于 2014-2-25 04:55 PM
这种这 使用激光 发送信号，快传输速度的”通信技术， 在股票市场上有可能性，但绝无可行性。 设想 有个鸟， ...

很有道理