苹果回购难树信心

源济

Associated Press

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便是400亿美元，恐怕也并不一定能帮助苹果公司(Apple)摆脱困境。

苹果已展开回购，过去12个月累计回购了价值400亿美元的自身股票。仅过去两周就回购了大约140亿美元股票。这波回购潮是始于该公司公布第一财季业绩那天，令人失望的财报道致该股单日下跌了8%。

尽管这是当前600亿美元回购计划的一部分，而该公司首席执行长蒂姆•库克(Tim Cook)上周接受《华尔街日报》(Wall Street Journal)采访时却将此举称为对苹果的投资，说是苹果股价被低估。目前苹果公司股价还不到预期收益的8倍（不包括1,590亿美元现金储备），估值水平确实不算高。

但回购并非对苹果资源的最佳利用方式，尽管这使苹果的每股收益经过连续四个季度的下降之后终于在第一财季实现增长。

如果说回购有什么作用的话，那也只是说明苹果似乎还不是麻木不仁。

维权投资者伊坎(Carl Icahn)一直在推动苹果再回购500亿美元股票。但股票回购并非苹果股价的主要推动力。该公司曾于2012年3月19日宣布了首次派息和回购计划，目前该股仍较当日水平下跌逾10%。

这一点都不奇怪，因为苹果通过回购股票所获得的收益并不算大。我们来看2013年第二至第四季度苹果公司在公开市场所回购的价值140亿美元的股票，迄今为止其回报率（不包括股息）还不到8%。

确实，这个时间还不太长。但根据FactSet的数据，2013财年苹果实际业务的平均投资回报率高达28.6%，令回购计划的效益相形见绌。

上一个日历年度，苹果公司在研发方面投入了将近48亿美元，苹果显然已有新产品要面世。这才是推动公司收益上升的动力，只是不对伊坎的胃口而已。

Dan Gallagher