柏南克的功过 看QE终极评价

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【联合报╱编译冯克芸／报导】
2013.12.20 04:14 am


美国联准会主席柏南克宣布将缩减购债规模，透过电视转播，纽约证交所一名交易员仔细听柏南克的谈话内容。
（路透）


即将在明年一月卅一日卸任的美国联准会主席柏南克十八日主持了他任内的最后一场记者会，他在会中回答了美国经济前景、缩减扩大购债规模等问题，他无法回答的是：历史将如何评价他？
华盛顿邮报专栏作家艾尔温指出，柏南克功过可从三个面向来看：

及早预见次贷危机？

柏南克在二○○六年二月一日上任，二○○七年四月，美国爆发次贷危机。在二○○七年三月，柏南克还发言表示，次贷市场的问题对整体经济和金融市场的影响有限。艾尔温表示，尽管联准会过去一向对金融管制采自由放任态度，但以今日来看，联准会在控制次贷以保护消费者上，做得太少也太慢。

如果柏南克一上任，就坚持对银行严格监管，尤其是对大银行坚持较高的资本适足率，可能让金融部门更有能力经得起不良贷款的损失，甚至可能避免后来的纾困及金融体系的接近崩盘。

如何因应次贷风暴？

柏南克在危机引爆之后的因应表现，目前各方的共识是：联准会救了美国及全球经济，避免世界陷入一九三○年代的大萧条。

就这一点而言，美国民众可能只关切联准会对国内的贝尔斯登公司及美国国际集团（ＡＩＧ）分别纾困三百亿及八百五十亿美元，却未注意联准会是全球金融系统终极借贷人的角色。当时，联准会曾与其它国家央行联手提供换汇额度，协助确保各国央行都有足够资金，换汇额度最高达五千八百亿美元。

成功推动经济复苏？

次贷危机过后，美国经济在二○○九年开始微弱复苏，但速度之慢令人挫折。到了二○一○年，联准会内外深觉「该会怎么做都无法刺激成长，还可能带来伤害」之际，柏南克从日本经济停滞廿年的经验中汲取教训，推出史无前例的量化宽松政策。

量化宽松政策具体影响，是联准会资产负债表规模大增，而就效果而言，过去理论上认定量化宽松必然导致的通货膨胀未出现，但股市、房市大涨，甚至接近泡沫程度。

艾尔温说，柏南克的历史定位将由世人尚未可知的事来决定，也就是量化宽松政策的最终结果。