周游华尔街／1929大崩盘恐重现？免惊

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经济日报╱编译季晶晶】 2013.12.08 02:46 am


从股价走势图来看，近来美股走势与1929年美股大崩盘之前的一波涨势极为相似，令一些投资人看得心惊胆跳。分析师认为，上述对照分析有瑕疵，投资人宜注意，但不必恐慌、急著杀出全部持股。



图／经济日报提供


避险基金经理人卡斯指出，道琼工业指数过去18个月和1928-29年间的走势比较图，雷同程度「令人毛骨悚然」。投资刊物麦克莱伦报告（McClellan Report）主编麦克莱伦说，1929年美股触顶日是9月3日，相当于明年的1月14日，距今仅差五周。

但加州伯克莱大学创新金融技术中心（CIFT）创始人莱恩韦伯不以为然。他说：「如果研究够多资料，会发现许多雷同的走势图，大多不以崩盘告终。」

莱恩韦伯认为，这张走势比较图是资料挖掘（data mining）可能有害的例证，「很像在云朵里找寻兔子一样，如果很认真找，迟早会找到形状很像兔子的云朵，只是风一吹就消散，并不是真实的」。

就连高喊空头已久的卡斯也说，尽管他预测美股明年报酬率可能低于平均值，但不至于会崩盘。

麦克莱伦则说，分析图形相关性有其风险，最终常出差错。但他仍会仔细观察美股未来几周是否持续追随1929年崩盘前走势。

股市在任何时间都可能跌入空头市场，拿现今市况与1920年代末期相比有个好处：如果投资人认为自己无法在股市下跌时保留所有持股，应开始减码。

考虑出脱部分持股还有另一理由：多头市场会导致股票部位占整体投资组合的比率过高，意味风险较高，年底是重新调整投资配置的理想时机。

（取材自华尔街日报）

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【经济日报╱编译刘利贞／综合外电】 2013.12.08 02:46 am


美股7日齐声走扬，扭转连五日来的跌势，因11月就业报告远胜预期，终于令投资人回归基本面持续好转的事实，不再太过恐惧联准会（Fed）量化宽松（QE）即将退场。

11月零售销售表现与Fed最新动向将是本周观盘焦点。


图／经济日报提供


道琼工业指数7日（上周五）劲扬198.69点（涨幅1.26%），收16,020.2点，创10月16日来最大涨幅；标普500指数涨20.06点（1.12%）至1,805.09点，几近收复全周失土；那斯达克综合指数也涨29.36点（0.73%），收4,062.52点。

不过，道琼与标普500上周终结已绵延八周的涨势；道琼全周挫跌66.21点（跌幅0.41%）、标普500微跌0.72点（0.04%），那斯达克则小涨2.64点（涨幅0.06%）。

富国私人银行区域投资长赛力欧说：「现在投资人更偏重基本面和明年的长期获利展望。经济面存在著某些支柱。」

Charles Schwab经理人费德勒说：「Fed花了数个月，如今终于让市场明白，QE退场与收紧货币政策是两回事。」

TD Ameritrade衍生品策略师齐纳翰指出，经济复苏的迹象愈来愈明确，可能吸引更多投资人回流股市、支撑股价走高。标普500今年来大涨26.57%，即将写下1998年来最佳年涨幅，而且已从2009年的12年低谷上扬167%。

但复苏更明朗也推升Fed将提前开始缩减QE的不确定性。

据路透调查，美国主要券商普遍预期，QE退场时间不会晚于明年3月，少数认为最快将在12月开始。

本周初里奇蒙联准银行总裁赖克、圣路易联准银行的博拉德与达拉斯联准银行的费雪都将发表演说，市场料将仔细聆听、寻找有关17到18日Fed决策会议的蛛丝马迹。

订周四公布的11月零售销售数字也将备受瞩目。迹象显示才刚揭幕的年底购物季买气令人失望，拖累标普500的非必需消费类股上周跌逾0.7%，在10大类股中表现最糟。

这将预示年末假期的消费支出意愿，可能扰乱市场满心期盼的「耶诞行情」。

此外，据路透的资料，标普500已公布第4季财测的120家企业中，展望负面与正面的比率达11.4比1，可能创至少1996年来负面比率最高的纪录，而接下来发布获利预警的企业或许更多。

Calvert投资管理公司投资长特鲁诺说：「就某种程度而言，企业财测将塑造市场的获利预期。

明年第1季人们已预料QE将开始退场，这是利空。本季财报若比预期差劲，将会形成双重利空。」

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