华尔街交易员揭秘华尔街

ctcld

我在华尔街的第一笔大交易是由一个胖男人批准的，他经常在充满烟蒂的楼梯间吸烟。这个胖男人叫John，他是所罗门兄弟公司的交易主管，同时是也是执行委员会成员，是仅次于公司CEO的人。

那是在1994年，那时他已经在这个公司做了20年的交易员，而我那时才进入公司一年。

我去找他是因为我的老板，以及老板的老板不太乐意批准我一个投资2亿美元到巴西货币的交易，虽然我认为巴西货币比其他货币拥有更好的前景。我碰到John，并和他聊起了这个事情。当时由于公司6个月前颁布的禁烟令，我和他不得不进入他办公室转角的消防通道进行谈话。

我阐明了我的道理。他在问我问题之前一直在吸烟，打着饱嗝地倾听着。他的大部分问题都集中在我是否、如何以及何时放弃那笔交易，而有些问题则是关于文化和金融的令人惊讶的天真的问题：“你能读西班牙文吗？”

最终，他批准了我想要的交易的一半资金——1亿美元。

他把烟蒂扔在地上，然后离开时说，“黄金这么快就能变成垃圾，真是令人惊讶！”

两周后，我的交易的表现看起来更像是垃圾而不是黄金。在非专业人士眼中，它看起来还不错，并且也还在赚钱，但是很多参数显示，这笔交易表现不佳。当我把它放到交易大厅里，巴西雷亚尔的“远期合约”正表现糟糕，这意味着市场对巴西货币的信心正在开始衰减。



在一个特别糟糕的一天，我正坐电梯去自助餐厅，正巧John也在。在电梯的大部分时间内，他都在和他的朋友谈论周末的滑雪计划，要出电梯时，他转向我问道，“你打算退出交易了吗？”

我回答道，这笔交易正在赚钱。他却指出，市场已经发生了怎样的变化。很明显，他比我更加了解巴西货币。

后来，我对我的老板说，“一个这么高层的人对我的交易了解得那么清楚，我感到震惊。”

他大笑道，“你拿来投资的钱是他的钱，那些老董事总经理们仍然像合伙人一样管理这个公司。”

在经过一晚的焦躁不安后，第二天早上我就结束了这笔交易，有些小盈利。这帮我们避免了1000万美元的损失。两周后，巴西货币崩溃，货币危机开始。

12年后，我已经在花旗银行工作。花旗差不多有20万雇员，已经将所罗门兄弟公司收购，当时所罗门公司只有4000人，而我已经调动到花旗的自营交易部门工作。而我的老上司John去了科罗拉多滑雪。

在我最后的几年中，我许多交易都获得上司的批准——我并不知道他们长得怎样，因为大部分谈话都是通过电话进行的。有时候会是一个带着印度口音的绅士，有时候听起来像个在某个办公室的紧张不安的男人。在甜蜜的6个月内，没有任何人来管理我的交易，我自己来给我交易设定限制。

不管电话那头的经理是谁，我总喜欢把他想象成一个在遥远的楼梯间吸烟的男人，就像John那样。



花旗里面有多少人处于我和CEO之间呢？这也很难说，那里有很多不同汇报线。在一些管理序列中，在我和CEO之间可能有10个人，而在另一些序列中可能有15个人。而当我1994年在所罗门第一次谈论巴西雷亚尔时，我和CEO之只有3个人。

像大多数那个年代的投资银行一样，所罗门在1990年代早期仍然保留着私人合伙的文化，即使它在1981年就已经上市。然而，他们的传统文化也被逐渐湮没，开始消失的是服务员把中式餐具带到交易员们的桌子上，接下来消失的是雪茄，以及在交易室吸烟。勉强保留的是一个意义上的集体所有权制度，因为投行员工把大部分他们的钱又投资到公司里面。

投资银行的行为就像一个金融业联合会，由共同的风险和共同的收益连接起来，每一个业务都由一个合伙人掌管，他们的钱被投向他的或者他朋友的公司。

结果是，风险管理——确保银行亏的钱不会超过它能承受的范围——是每一个人的职责。如果你的朋友弄砸了一笔交易，你自己也会有损失。因此，公司对他们进入什么业务、成长有多快是非常清楚的，通常公司更愿意保持较小的规模，并让风险保持在他们可以理解的范围之内。

他们还是犯了错误——这是冒险的天性。1991年，所罗门发生动乱，他们要求巴菲特拯救所罗门的串通投标丑闻几乎把所罗门击垮。但是，较小的公司规模避免了动荡传染到更大的市场。

截止2000年，华尔街的文化已经发生了翻天覆地的变化，很大程度是因为放松管制，以及投资银行上市公众化。

银行业进化成了巨无霸的天下，比如花旗和摩根大通。他们的雇员成千上万，一个官僚机构来管理他们横跨整个世界的多元化的业务。

由于员工和业务众多，很多在其中工作的人很难对公司有主人翁的感觉。结果怎样？投资银行变成了一个松散的联盟，这个联盟不是由风险共担的精神连接的，而是由廉价资金的共同来源——银行存款和政府补贴债务——连接的。



在2000年代早期，如果你运营一项这种业务——就拿在加纳做短期商业贷款来说——作为一个银行家，你是通过你特定的业务增长来获得收入的，这也是你的奖金的来源，它并非来自确保大银行获得可持续的利润。激励因此就变成了去掉对每个风险的限制，并尽可能多的获得廉价资金。

每个银行经理都想分得其中一块蛋糕，在2000年代早期快钱很容易获得，高级管理层想出了一个绝妙的主意：把蛋糕做大。很快，公司资产负债表变得巨大，在一些公司接近2万亿美元。

这些快钱让一些投资银行变得“大而不能倒”，并且他还充满了各种可疑的资产，这增加了他们最终不可避免的失败的几率。其中的一些资产坏透了，2007年这些资产传染给了很多人，并最终导致了让华尔街处于崩溃边缘的金融危机。

人们进入学术界是因为他们想掌握不确定，人们进入社交领域是他们想帮助其他人，人们进入银行业是因为他们想赚钱，这就是现实，无论对我们的银行业或者我们的经济来说，未必不是一件好事。

在许多业务中——包括我选择就职的一个——仍然有管理人员和雇员专注于精明地把控风险，让所有的后果都处于可控范围。他们都是出于个人道德，而不是公司的结构或者激励。

我们都想要我们的资金管理者拥有赚钱的雄心，并强烈的警示自己：银行家个人的利益需要与银行的健康绑定在一起。

大型银行的结构和薪酬体系都没有将这些利益统一，这一失调打破了银行、客户和广大社会群体之间作为一个整体的银行的受托人的责任。

各种不同的提案被提出来说要解决银行业的毛病，但其中大部分还不如什么都不做。

估盛

九天

这位老兄才进入公司一年BP就达到1亿美元，不简单。
一般开始BP是100万美元，而且必须分散操作。

或者说的是炒汇，杠杆100。

novice_trader

amberlight

我老是在风险控制和割了就涨直接找平衡点。。。。

luckystar2006

九天 发表于 2013-10-3 02:29 AM
这位老兄才进入公司一年BP就达到1亿美元，不简单。
一般开始BP是100万美元，而且必须分散操作。

I agree with you that he must have very outstanding and solid trading records in the past from other firms in order to get such big BP to generate such huge profit.  The best trader to have such BP that I know is getting paid up to $4 million a year.  But most of these successful traders don't stick long with trading desk because they will run their own hedge fund shops or becoming a fund manager with the ability to make more money and lesser risks.

乐水鸣佩环

银行业真是聪明人竞逐天下的行业

rightonmoney