ECB救经济 还有哪里些招式？

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【经济日报╱编译吴国卿／综合外电】 2013.05.03 02:58 am


欧洲经济持续疲弱不振，且颓势逐渐从周边国家蔓延到核心国家，市场无不期待欧洲央行（ECB）采取更积极的宽松措施，以维系岌岌可危的市场信心。除了降低基准利率外，ECB还有哪里些可以考虑采用的政策选项？

就立即可行措施来说，ECB调降再融资利率0.25个百分点到0.5%，是市场期待的最低限度行动，对支撑周边国家银行体系尤其重要。

其次是，ECB总裁德拉基可考虑协助支持周边国家中小企业，并在短期内提出具体计画，例如降低银行的融资担保要求，或向银行收购证券化的中小企业贷款，这对协助提振南欧国家景气可望产生明显的效果。部分措施是其它央行已经广泛采用，而ECB可视情况考虑跟进的选项，其中最广为讨论的是前瞻指引（forward guidance）和量化宽松（QE）。




图／经济日报提供

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【联合报╱编译任中原／报导】 2013.05.03 09:13 am

  
四月以来国际经济逆流再起，欧、美、日等主要国家经济指标普遍恶化。为了日本的超宽松货币政策正方兴未艾，欧洲央行又宣布降息，美国联邦准备理事会（Fed）也表示必要时还可能把现行的量化宽松政策再予扩大。但纽约时报说，欧洲央行这次降息，只是象征性的拉抬一下欧元区士气，实际效果有限，很难让欧元区免于衰退。


图／联合报提供


欧洲央行这次几乎是被迫降息，因为欧元区四月通货膨胀率只有百分之一点二，远低于百分之二的目标。如果不降息向市场宣告维持货币宽松的决心，可能落入通货紧缩的恶性循环。

但低利率效果有限，日本经验就是最佳的教训。在经历「失落的廿年」之后，日本人对零利率已习以为常，目前日银所做的只是在把量化宽松政策加倍而已。政客、银行家、投资人及企业界人士都对既廉价又容易取得的资金染上毒瘾，而且需索无度。但央行释放的资金主要都用来支撑大型的的「殭尸企业及产业」，积极创新的中小企业却因借不到钱而活活饿死。

美国情况只是稍好而已。然而继第一季经济成长低于预估后，第二季的制造业、就业等指标也出现恶化，使联准会从原本打算缩小量化宽松的规模，转为不排除扩大宽松规模。未来就算联准会有意抽身，也必将遭到国会的攻击，及来自华尔街的游说压力，并可能使住宅及消费市场遭到重创。

欧洲处境更为艰难。欧元区各会员国问题不同，纽时指出，单单降低利率根本无用，例如意大利和西班牙面临长期不景气，有些银行本身就需要纾困，不会因为降息让银行恢复放款，有心扩充规模的企业还是借不到钱，无法增加就业机会。而德国一些城市却因为利率太低造成房地产价格上涨，降息会让房地产炒作问题更加恶化。

欧元区降息，也许可以让欧元贬值，使得欧洲出口商品稍微便宜一些，对出口商略有好处。欧洲各主要股市二日小涨，也许是反映这种看法。

不过，由于全球主要国家都深陷财政困境，根本无力重新塑造经济，使各国央行被迫进场填补空缺，然而央行一旦进场就无法回头，而全球经济只能在央行资金的奶水下苟延残喘。