为何投资者应在5月份卖出股票

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为何投资者应在5月份卖出股票

2013年04月06日 06:45  新浪财经

　　新浪财经讯 北京时间4月6日凌晨消息，美国财经网站MarketWatch撰稿人马克·赫伯特(Mark Hulbert)周五撰文称，投资者应慎重考虑在国际劳动节(5月1日)以前减持股票，在万圣节(11月1日)以前退出股市。

　　以下是文章内容：

　　投资者应慎重考虑在国际劳动节以前减持股票，在劳动节到万圣节(11月1日)之间退出股市套现。

　　这个建议来自于一直在华尔街流传的一条著名格言，那就是“5月清仓离场”(sell in May and go away)。华尔街还流转着其他一些类似的格言，但这则格言与众不同的地方是，它拥有惊人强大的历史证据作为支持。不过，如果进一步深挖数据的话，可以发现有些时候你能通过某些方法来规避这种模式，所以未必一定要抛售所有股票。

　　你可能还知道“5月清仓离场”的另一个名字，叫做“万圣节指针”(Halloween indicator)，这两个名词都是指美国股市的一种显著趋势，也就是股市会在万圣节到次年国际劳动节之间给投资者带来最好的回报，这一阶段基本上可以说成是“冬季月份”。而与此相比，在一年中的其他时间里(基本上可以说是“夏季月份”)，股市能给投资者带来的平均回报则要低得多。

　　最近几年以来，有很多证据都验证了这种股市发展趋势。举例来说，从去年万圣节开始，道琼斯工业平均指数已经上涨了11.5%；而在去年国际劳动节到万圣节之间的“夏季月份”里，该指数下跌了0.9%。在2011年中，道琼斯工业平均指数在万圣节之后的“冬季月份”里上涨了10.5%，而在国际劳动节之后的“夏季月份”里则下跌了6.7%。

　　确切的说，这个模式并非一直都放之四海而皆准，但灵验的时候比不灵验的时候要多得多：在过去五十年时间里，道琼斯工业平均指数在万圣节之后六个月时间里的平均涨幅为7.5%，在国际劳动节之后的六个月时间里的平均跌幅为0.1%。

　　除了美国以外，“5月清仓离场”的模式在其他国家也是存在的。新西兰梅西大学(Massey University)的金融学教授本-雅各布森(Ben Jacobsen)对全球范围内108个独立股票市场上的所有可用历史证据进行了研究，最终得出了这个结论。举例来说，他在经过统计学研究后发现，英国股票市场上早在1694年就已经存在这种季节性模式。

　　雅各布森在接受采访时强调指出，“万圣节指针”并非厚颜无耻的、偏离事实的数据挖掘的结果。雅各布森说道，他发现了一篇早在1935年由《金融时报》刊载的文章，里面就提到了“5月清仓离场”模式，当时这种模式就已经广泛为人所知，很多人都会遵循这个模式。

　　雅各布森指出，虽然这种模式在将近八十年以前就已经拥有了坚实的历史基础，但从那时以来，“冬季月份”和“夏季月份”之间的投资回报差距已经变得更大。他认为，这是至关重要的一点，原因是从其他所有通常的模式来看，一旦投资者认识到这些模式，并尝试着利用这些模式，那么这些模式很快就会消失。

　　这种季节性模式对投资活动最明显的影响就是，你应该在本月底清仓，然后悠哉游哉地坐拥现金等上六个月。不过，由于股市在“夏季月份”并非总是会带来令人失望的投资回报的缘故，你可能会想要只撤出一部分股票投资组合来遵循这项季节性策略的模式。

　　或许还有另一种方式能让你不必套现。雅各布森指出，就美国股票市场而言，“5月清仓离场”的季节性模式主要发挥作用的市场部门是制造和生产部门，而在消费者产品、金融服务、科技和电信等部门中则“几乎不存在”。

　　雅各布森对我说道，从他假想的一项投资组合来看，如果一名投资者在过去十年时间里按以下方法进行投资，那么所能获得的投资回报率将比“买入然后长期持有”的投资方法高出3.3个百分点：在“冬季月份”中，在“万圣节前效应”最为强烈的市场部门中进行投资，然后在“夏季月份”中转到这种效应几乎不存在的市场部门中进行投资。

　　交易所交易基金能提供一种轻松而成本不高的方式，让你可以对所有这些市场部门进行投资。比如说，IShares就向提供了多只专门针对某个市场的基金：iShares道琼斯美国消费品部门指数基金(IYK)、iShares道琼斯美国金融部门指数基金(IYF)、iShares道琼斯美国科技部门指数基金(IYW)和iShares道琼斯美国电信部门指数基金(IYZ)等，每只基金的费用率为0.46%，也就是每1万美元投资需缴纳46美元的费用。

　　另外，据Almanac Investor Newsletter编辑杰弗里-赫斯克(Jeffrey Hirsch)和Sy Harding Investor Forecasts编辑塞-哈丁(Jeffrey Hirsch)所说，你可能不想等到劳动节才卖出股票，这两种投资者时事通讯都是《赫伯特金融摘要》(Hulbert Financial Digest)追踪的刊物。

　　这两人极力主张，如果股票市场的短期趋势在劳动节以前的几个星期时间里转为下行，那么愿意遵循“5月清仓离场”模式的投资者就应该马上抛售，而不是等待5月初才卖出。如果能成功做到这一点，那么投资者就能获得比最初版本的“5月清仓离场”更好的回报率，而这种模式所能带来的回报率本身就已十分耀眼。

　　当然，关键的问题就在于投资者是否能准确地判断出短期趋势。赫斯克认为，现在股市就已经进入下行走势，因此他已经出售了自己“5月清仓离场”投资组合中的许多部位，并向其客户建议称，如果他们所持有的股票投资者组合从当前水平大幅下跌，那么也应立即抛售剩余的投资组合。

　　而与此相比，哈丁则仍旧采取“疑罪从无”的立场。但他表示，随着劳动节的临近，他将越来越倾向于在市场颓势呈现出第一丝迹象时马上清仓。(文武/编译)

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