美国股市的短期仍有上升空间

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美国股市的短期仍有上升空间

美国股市即将构筑一个三重顶。本周一，标准普尔500指数(S&P 500)突破了互联网泡沫顶峰时期触及的1552点关口，仅较2007年最高点低1.4%。
对于股东而言，自2000年以来的13年是不幸的，从心理上讲，着重关注最近的历史颇为正常。但让我们把回顾的目光再放远一点吧，另一种对比会十分有趣：与1987年相比。

如 今，美国股市预期市盈率为13.3倍，与1987年3月的水平大致相当。过去两年，股价走势看上去也非常类似于当年的股市上涨。目前美国经济扩张持续了近 4年时间（尽管步履蹒跚），仅比1987年短一点点。政府债券收益率再次上涨（尽管现在的收益率远远低于过去）。所有公司债券的息差几乎一样，因投资者正 大力吸纳所有他们能够吸纳的公司债券。通胀率低于2%，一如当年。

1987年1月，美国的资本利得税和股息税大幅上调（让美国政府在1986年推出的资本利得税改革创下新的纪录），促使投资者提前卖出以避免更高的税率，这与财政悬崖之前人们所见到的景象完全一样。

对于那些听着1987年股市大崩盘(Great Crash)的故事长大的人们来说，这种对比表明，现在是在灾难降临之前卖出的时候了。但从1987年3月开始，股市在见顶之前又飙升了16%。

美国经济在1987年迅速腾飞，这促使联邦基金利率大幅上调，最终给过热的市场降了温。今年没有任何加息风险，但如果上周意外强劲的就业数据再次出现，市场对于美联储(Fed)可能放缓或结束债券购买计划的担忧肯定会加重。

如今投资者信心满怀，这令人担忧。但根据美国个人投资者协会(American Association of Individual Investors)的数据，1987年，投资者的自满程度比现在要高得多，在互联网热潮出现之前，这种热情再未出现过。

如今，市场出现调整将是健康的。在不发生市场调整的情况下，与1987年的对比表明，未来可能蕴藏丰厚利润，但这只是对那些及时卖出的人而言。
译者/梁艳裳

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