ACM全球宏观对冲基金陈凯丰的2013年投资展望

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对冲基金2013投资策略？
背景介绍：

今年是对冲基金在过去10多年来表现最差的一年，据美银美林的数据报告，自1997年来，对冲基金还没有像现在这样表现糟糕过。今年第三季度对冲基金平均回报率仅为3%，与此对应的股市基准标准普尔500指数回报率为13%。

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今年对冲基金行业整体表现不好，大概的原因有哪些？又有哪些对冲基金表现还不错？

陈凯丰：今年有一些对冲基金的表现还是不错的，做固定收益、公司债券、房地产信托的对冲基金，今年表现非常好，有的回报20%-30%。

整体来说肯定是不好。一个原因是苹果和黄金的巨幅震荡给对冲基金带来了回报率上的负面影响。

其次，量化交易今年做的不好。市场交易量降低很多，不管是股票还是期货，交易量比去年降低了30%。而且很多量化交易模型比较相像，可能就会一起亏钱。

另外，一些对冲基金规模很大，不容易调整仓位，一有交易就可能会导致市场反向变化，交易成本很大。它想进的东西就涨价，它想出的东西就亏损。



在对冲基金的投资组合中，会继续增加固定收益证券吗？

陈凯丰：一方面固定收益表现很好。另一方面，现在SEC对于监管方面比较严格，透明度也在增加，对冲基金的头寸要上报，投资者也在跟踪；其中影响最大的是做股票的基金，因为这方面涉及事件驱动、内幕交易的可能性相对大一些。因此最近有消息说，现在做固定收益的对冲基金的资产额超过了做股票的对冲基金的资产额，如果股市形势还是很不明朗，这种势头可能继续下去。

长期来说，由于发达国家社会的老龄化，老龄化社会的特点是倾向于投资能够收回本金的资产，所以社会的根本性变化对于金融市场的选择也会有影响。所以目前固定收益的共同基金的资产每年都在上升，股市的共同基金的资产每年都在降低。



2013年，您对对冲基金的策略有什么样的展望？

陈凯丰：谨慎为主。

2013年上半年、尤其是一季度可能问题会很多，包括财政悬崖、债务天花板会在一季度讨论。11年在讨论债务天花板时导致债务降级、股市有过一轮大跌，现在也有这个可能性。但是经过一轮洗牌之后，二季度应该会好一些。

从不同的资产分配的角度，还是要均衡股票和固定收益之间的资产配置，但是我对大宗商品不太看好。最近商品供大于求，今年股票最差的是做金矿的公司，平均亏损20%；矿业和自然资源类都有供大于求的趋势。

当时惘然

矿业和自然资源类都有供大于求的趋势。。。