修理铺都发债券融资，是不是债券的好日子要过去了

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过去常说，卖红薯的谈股票，股市到顶，现在修理铺都发债券融资，是不是债券的好日子要过去了？

美国企业债狂潮

作者：Michelle

当下的市场环境，是不是该写封信告诉那些还没在市场上融资的公司的CFO们，嘿，该来债券市场圈钱了吧？

想知道如今债券市场有多火热吗？Intelsat Jackson昨天刚刚刷新了CCC评级公司发行票据的最低收益率记录。该公司成功出售了6.4亿美元10年期票据，票面利率是6.625%。

CFO们，如果你还没及时地在债券市场上为公司筹集资金，那你可能就是在给公司的股东帮倒忙了。就算你还没着手于为公司发行债券，至少也给你最信任的投资银行打个电话，把这件事放入你的头号重大事件表里。

为什么？考虑一下在当下的市场环境中发行债券的好处吧：

1）处在历史低位的低利率环境，可以降低公司的融资成本。

2）拉长公司债务的期限，以极低的成本借入更长时间的钱；或避免公司的大批债务在几年后高利率的市场环境中到期，到时不得不支付高成本借贷。

3）为资产负债表注入现金，去买下你曾梦想收购的公司。

4）更宽松的条款与债务契约。

很多公司的CFO们早就开始行动了。今年，30年期的美国企业债券的发行量已经突破了1,000亿美金，这是08年金融危机后的第一次。而今年长期债券的发行量已经几乎达到了去年同期发行量的两倍。

GMP Securities的全球市场策略师Adrian Miller说：“以如此之低的成本借钱30年，理所当然，很多公司都会考虑这么做，即使他们并没有非常迫切的融资需求”。

美联储在今年一月份的时候承诺会延续低利率的环境至2014年。在上周的会议上，美联储宣布延续低利率的环境至2015年中。美国国债30年的收益率在今年7月25日达到历史低点2.45%的水平。

对于保险公司的养老金和退休金账户的资产管理人来说，长期债券无疑对他们是很有吸引力的。由于长期债券更适合保险资金的投资需求，投资组合的年期相对更长，以配合保险公司的债务及赔付特点。美国国债的低收益率已经无法满足这些投资者的回报要求，他们开始提高在长期企业债务上面的比重。

Barclays的数据显示，今年，长期企业债券的回报丰厚。年初至今在长期投资级债券上的平均回报达到9.9%，比中期债券高出近三个百分点。长期企业债券的回报也超出了美国国债20年或更长年期债券的回报五个百分点。

然而，祸兮福所倚，福兮祸所伏，回报和风险总是并存的。

在20世纪50年代，经济学家Franco Modigliani and Merton Miller就提出了，一个使用高杠杆资本结构的公司不失为一个好公司，尤其当你成功的将投资者的注意力从你公司潜在破产的可能性上转移走时，你将会为公司的高杠杆化支付非常低的成本。

但是，当公司们一窝蜂的涌向低利率的债务资本市场，日后这些债务可能为某些公司的破产埋下了伏笔。到时，公司将面临偿债高峰。

看看现在，30年期评级为A级的债券的收益率还不超过5%，投资者似乎并不过分担心公司将来破产的可能性，否则他们应该为此要求一个更高的收益率。

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So, time TLT goes back to 90's?