美林下修中国经济增长 --- ZT

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（2012-08-15）

　　鉴于中国潜在经济增速和发达经济体增速放慢，房地产新开工增长放缓，我们将2012年与2013年中国国内生产总值（GDP）增速预估分别下修至7.7%与7.6%。先前我们对中国今、明两年经济增速预估均为8%。

　　中国国家统计局近日发布的数据显示，1至7月份，全国房屋新开工面积比去年同期下降9.8%，降幅较1至6月份扩大2.7个百分点。业内预测全年新开工面积都将保持下跌状态，并最终令新开工面积成为多年来首次负增长。上海易居房地产研究院杨红旭称：“到那时，房价上涨压力将更加严峻。”

　　房价反弹将限制中国采取更多宽松货币政策的空间。考虑到决策层在换届选举之时对房价反弹日渐敏感，进一步放松政策的空间受限，而且发达经济体增长前景也不断恶化，因而将中国今年第三季和第四季GDP增速分别从8%和8.3%下调至7.4%和7.7%。

　　尽管下调了中国GDP增速预估，但我们仍然相信中国经济会软着陆，而且对于中国这么一个庞大的经济体而言，在外需不断恶化之时能保持7%以上的经济增速实属不易。

　　在政策方面，尽管中国将加大政策放松力度，而且也有刺激经济增速的手段，但政治上出于对房价的担忧，动用政策的空间较为有限，预计不会有大规模的刺激政策出台。

　　另一方面，尽管中国今明两年的经济增速相对平淡，但大宗商品价格下滑有利于提升企业利润率，公司盈利可能会加速增长。

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