伯南克2月2日国会讲话全文(-)

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腾讯财经讯 北京时间2月3日上午消息，美联储主席伯南克美国时间周四就经济状况在众议院预算委员会发表证词。以下是证词全文内容：
经济前景：
在过去两年半的时间里，美国经济正从深度衰退逐步实现复苏。尽管在这段时间里经济环境确实实现了复苏，但复苏的进度非常缓慢，特别是目前美国仍有数百万的民众处于失业和未充分就业的状态中。不仅如此，疲软复苏已经使得经济对冲击的抵抗力变得十分脆弱。实际上，在去年，因日本地震、原油价格以及其他商品价格上扬所导致的供应链紊乱、欧洲地区主权债务危机产生的溢出效应都对经济复苏构成了脱轨的风险。所幸的是，在过去的几个月里，支出水平、生产、就业市场活动等指标都显示出某些改善的迹象。美联储公开市场委员会（FOMC）暗示，预计在今年，经济增长的速度将快于2011年。但前景依然 存在诸多不确定性，因此对经济发展情况进行密 切监测仍然十分有必要。
通常的情况就是，居民支出的能力和意愿是决定经济在未来几个季度扩张幅度的重要因素。尽管在上个季度，实际消费支出出现适度增长，但居民依然面临诸多十分不利的因素。值得指出的是，实际居民收入和财富水平在2011年停滞不前，且对于许多潜在的借款者而言，信贷的可获得性依然较为紧张。从去年夏季来看，消费者情绪已经较低迷的水平有所改善，但与历史标准相比对，依然处于相当低的水平。
居民支出在很程度上依赖于劳动力市场的发展。总体上而言，在过去的一年里，就业环境呈现适度改善：在2011年，私有部门的就业人数增长均值约为16万人，失业率下滑了一个百分点，首次申请失业救济的民众数量也在一定程度上有所减少。然而，正如失业率指标和就业人口数据所显示的那样，我们在劳动力市场完全回归正常之前还有很长一段路要走。特别是，当前失业率一直在历史高位徘徊。在失业人数中，超过40%的人的失业时间都超过了六个月，接近过去几十年经济扩张时水平的两倍。
不确定的就业前景，紧张的抵押信贷环境都持续使房地产需求难以实现质的增长。尽管常规抵押贷款利率处于低位且近几年不断下滑的房价大大提升了居民对住房的可获得性，但从实际情况来看，无论是居住房销量还是新房开工水平都持续承压。空房供应量一直超过需求，这在很大程度上是因为止赎活动。房屋止赎使得房价持续受到压制，并限制了市场对新房开工的需求。
与房地产市场形成对比的是，商业环境在最近的复苏中是一个亮点。在过去的两年里，制造业产量增长了15%，企业的资本支出也呈现快速扩张的态势，部分原因来自对老化的设备和软件进行更新的需求所推动。不仅如此，许多美国的企业，特别是制造业和服务业企业，都在过去几年里受益于外国市场的强劲需求。
近期，企业投资增速开始放缓，这反映出市场对国内和欧洲地区事态发展的担忧。然而，有迹象显示，这些担忧目前已经在一定程度上有所缓解。如果企业信心持续提升，那么美国企业应该很好的定位于增大资本支出并加大招募力度。大型企业依然能够以较低的利率水平获得贷款，企业资产负债表十分强劲。尽管许多小企业在获得贷款的问题上持续遭遇某些困难因素，但调查显示 ，这些企业的信贷环境已经出现改善。
从全球范围来看，经济活动正在放缓，这部分是受制于欧洲地区的财政和金融状况发展带来的溢出效应。欧洲一系列国家的高债务水平和疲软的经济增速引发了市场对这些国家财政环境的极大担忧，导致主权债务借款成本大幅攀升。市场还担忧欧洲银行的健康状况、信心水平的下滑以及欧元区信贷的可获得性。要解决这些问题需要全球各国共同努力。当前各国都在共同努力解决这 些财政和金融挑战。但尽管如此，欧洲和其他国家在发展中都可能面临着国内经济恶化的风险。我们经常与欧洲当局保持沟通和联络，我们将继续密切的留意事态的发展，我们也会采取每一个可能的举措保护美国金融系统和经济。
现在请允许我谈谈有关通胀的情况。正如我们预测的那样，在整个2011年，美国的总体消费者物价水平相对适中。在2011年前半年，汽油和食品的价格出现上涨，且这一价格上涨的趋势还转移到其他货物和服务上，这进一步推高了通胀水平。与此同时，因日本地震导致的供应紊乱对汽车价格构成了上行压力。然而，正如预测的那样，在2011年下半年，这一势头有所缓解，这使去年下半年的通胀年率从上半年的3.5%下滑至1.2%，接近过去两年的通胀均值水平。一个稳定的通胀预期环境就是，更加稳定的商品价格、劳动力和产品市场相当宽松，我们预计通胀将依然承压。
在上周的利率会议上，美联储公开市场委员会决定继续保持货币政策的高度适应性。特别地，委员会还决定继续采用项目措施延长持有债券的平均到期时间，旨在维持对债券组合的本金进行再投资的现有政策不变，并将联邦基金利率维持在0-0.25%的目标范围之间。委员会如今预测，至少在2014年之前，联邦基金利率都将维持在这样的历史低位不变。
作为美联储持续提升货币政策透明度和可预测性的部分举措，在今年1月的会议之后，美联储公开市场委员会发布了一份声明，旨在进一步对委员会的长期目标和政策战略进行阐明。声明是以强调美联储欲寻求实现物价稳定和就业最大化的目标而开头的。为了阐明如何实现这些目标，美联储公开市场委员会表示，其共同观点就是将通胀水平维持在2%的目标，这是以个人消费支出的价格指数的年度变化进行衡量的。2%的水平与美联储的长期法定调控目标是相一致的。同时，委员会预测，长期正常的失业率水平应该控制在5.2%至6%的水平。声明指出，这些法定目标通常是互补的，但当这些目标出现矛盾时，委员会将采取平衡的方法确保通胀和就业都能实现预期的水平。

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[转贴] 伯南克2月2日国会讲话全文(二)

财政政策的挑战
在我接下来的发言中，我将对委员会以及美国目前在财政方面的面临的挑战进行讨论。在经济衰退之初，美国联邦预算赤字明显扩大，在过去的三个财年里，其在美国国内生产总值（GDP）中的占比接近9%。预算赤字的明显增长反映出收入和支出对疲软经济以及为缓解衰退、刺激经济增长而采取的财政措施的周期性反应。随着经济的持续扩张以及刺激措施的停止，在未来数年里，美国的预算赤字将会有所收窄。
不幸的是，即便经济环境回归正常，如果当前的预算政策持续运行，美国依然面临相当大规模的结构性预算缺口。引用美国国会预算办公室(Congressional Budget Office，CBO)近期的预算前景报告中的信息，我们可以在假定税收优惠政策延长、同时维持医生的收入水平的情况下对联邦预算赤字作出预测。基于上述假设，同时假定美国的经济是在接近充分就业的水平下运行，那么在2017年，美国的预算赤字在GDP中的占比将超过4%。最引人关注的就是长期预测，即便基于最为乐观的经济以及预算假定，结果都显示，在未来的时间里，美国结构性预算缺口将大幅增长，且美国在外的联邦债务水平与GDP的比重将快速攀升。这一情况明显不具有可持续性。
冰冻三尺非一日之寒，这些结构性的财政不平衡性并非突然出现的。在很大程度上，这是人口老化，特别是医保成本的快速增长所导致的。值得注意的是，按照美国国会预算办公室预测，在2035年，美国医保权益的净联邦费用在GDP中的占比将增长至9%以上。在2011年，这一比例约为5%。尽管我们在过去几年里多次发出这样的警告，但当预测演变为现实的时间很快就会到来。
对于一个国家而言，政府债务与国民收入的比重过高会带来极为严重的经济后果。从更长期来看，当前联邦债务的水平对私有资本形成或造成挤出效应，这就会降低生产率增速。从某种程度上而言，不断攀升的债务水平是通过从海外举债造成的，未来的收入中，越来越多的部分将用于向外国的债券持有者支付利息。高水平的债务还会对决策者有效应对未来经济冲击和其他负面经济事件的能力造成损害。
即使是不可持续的赤字前景也具有成本，包括不断增长的爆发突然财政冲击的可能性。正如我们近期在一系列国家所看到的那样，如果投资者对政府应对财政政策的能力失去信心，那么该国的债券的利率会大幅攀升。尽管过去的经验和经济理论无法帮我们具体的预测这一风险促发点，但可以明确地说，如果不采取正确的行动，我们的财政轨道极有可能逼近这一点。
为了实现经济和金融稳定，美国的财政政策必须被置于可持续的发展道路上，即确保债务与国民收入的比重至少应保持稳定，或更好的能够在长期出现下滑。保证这一目标的实现乃是我们当前的第一要务。
尽管财政决策者也迫切地强调财政可持续性，但他们应该保证不对当前经济复苏进行不必要的干预。很庆幸的是，实现长期财政可持续和避免再度出现财政挑战这两项目标是完全兼容的。实际上，他们是共同促进的。一方面，越发强劲的复苏能够在未来降低赤字和债务水平，另一方面，一个能够明确且可行的将财政政策置于可持续轨道的方案能有助于确保长期利率维持在低位，并提升居民和企业信心，从而对改善的经济状况提供支持。
财政官员还可通过出台精心设计的税收政策和推出支出项目来促进经济在中期实现更为强劲的表现。如果能够达到最大可能的程度，我们国家的税收和支出政策应该提升对工资和储蓄的激励作用，鼓励对增进员工的技能进行投资，刺激私有资本形成，促进研发，提供必要的基础设施。尽管我们并不认为经济会在财政不平衡的状态中实现增长，但一个更加具有生力的经济能够克服我们面临的这种此消彼长，并为我们的子孙营造一个健康的经济。（翊海）