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发表于 2012-1-26 01:23 AM
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本帖最后由 Read0nly 于 2012-1-26 01:25 编辑
瞎说几句，不对之处请各位拍砖。
联储的消息包括两个要点：一个是在未来三年继续维持近乎零息的低息政策，这个新的时限比联储以往任何时候提及的期限都要长。令一个是暗示QE3，4，5。。。随时出笼以应对欧元区崩溃带给美国的冲击。
低息政策反映的是自08年爆发房地产泡沫引发金融危机以来，银行业一直未走出困境，相反越陷越深。
先说表象：
1. 地产业去年年底的流行看法是今年房价还有大约5%的下跌空间。这个看法同学游老大房价看涨的说法不符。
2. 同地产业关系最为紧密的银行业自去年暴跌以来一蹶不振。
俺能记住的8个大银行如下：JPM, WFC, GS, MS, C, BAC, BCS, USB。
其中只有WFC和USB同三大股指基本同步回到去年暴跌前的区域，剩下的6家银行及金融板块XLF的表现远低于大盘。本季银行的季报多数是低于预期，这同媒体一再宣称银行业已经走出危机的说法出入很大。
为何如此，俺不得不老话重提：银行手里的回收房非常多，进入法拍市场的只是很少一部分，以这个速度短时期很难消化这么多回收房。09年华尔街游说国会成功，取消了Mark-to-market的Accounting规则，使得银行可以随心所预对收回的房屋作价，让账面上好看。同时联储和政府的低息贷款可以让银行将这些回收房趴在账面上，慢慢出售，减小因卖压大，低价出售所导致的更大的实际亏损。所以房价一直在触底的升浪中慢慢下移，搞得许多09年底抄底买房的人现在做Refinance都不够资格。
现实的情况是，被银行收回的房屋由于政府的救市政策的确在逐年减少。但法拍过程的错误使得政府不得不勒令银行减慢法拍的步伐。银行手里还积累有大量的回收房，如果核心利率上涨，银行手里现存的回收房就拿不住，08年的危机会再现。
去年下半年不断有旧房销售量上升的消息出笼，媒体一再拿此类消息当作经济复苏的征兆来吹嘘。如果各位留意的话，你会注意到年底前的消息是旧房销售量上升，但均价是下跌的。这同去年上半年旧房销售量下降，房价上升的形势形成鲜明的对照。俺猜这意味着银行快Hold不住了，不得不杀价抛售手中一部分积压多年的回收房。这也同时意味着靠取消M2M规则掩盖的账面不得不因为减持回收房而write Off真实的亏损。所以说，银行的季报低于预期是必然的。
联储持续的低息政策一方面继续帮助银行稳住阵脚，因为还有很多回收房需要在未来几年慢慢出手，另一方面低息政策有助于压低长期利率，吸引更多的人买房，帮银行解困。从效果看，低息让投资人没有兴趣存钱，出路要么是买房，要么进股市。反正选哪一头都是帮华尔街，让成千上万退休指望吃利息的Boomers吃亏傻眼了。
QE是联储手中的王牌，虽然有杀敌一万，自损三千的效应，毕竟是唯一能用的王牌。华尔街的手伸得很长，美国股市同欧洲股市有千丝万缕的联系，华尔街既不能看欧元区坐大同美元抗衡，又不想看欧元区崩溃祸及自身。这种情势下，咄咄逼人的全球军事耀武行动是为了提振美元优势，为QE3,4,5...的出笼制造空间。除此QE之外实在看不到联储还有别的救市选择。股市如何反应真的不好说，但经济的下行趋势无法扭转。OBM昨日声称要把制造业拉回美国，好办，先把苹果的Iphone和Ipad拿回美国生产，看看行不行的通。
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