《经济学人》封面文章：近期决策影响复苏前景

源济

《经济学人》2011年6月17日刊封面图片

　　最新一期的英国《经济学人》于2011年6月17日正式出刊。本期封面文章标题为“近期决策影响着复苏前景”。文章揭示了各地的政治人物可能怎样会把临时疲软的全球复苏拖入更糟糕经济形势的背后原因。

　　全球各大金融中心都快要进入夏季，但人们的情绪很难好转。面对令人压抑的经济消息，各国股指近几周一直在下滑。全球工业生产在下降，消费者变得更谨慎。实际上，美国从房价到就业增长的各统计指标都表现疲软。尽管本周的情况略有缓解，但也只因美国零售和中国工业生产等少数几项经济指标未表现的像此前担忧的那样糟糕。

　　当前，全球性增长处在自2年前开始的复苏的最低位。人们普遍的担忧是，今日之疲态究竟只是一个新的困难阶段的开始，还是全球复苏开始退潮。

　　停顿的原因意味着增长可能只是暂时性的。首先，大海啸造成日本GDP下跌，并导致全球供应链和工业生产混乱，这一情形对4月份影响极大。但当经济统计指标显现这一幕时，更多先行的迹象却指向了反弹。例如，美国汽车制造商的夏季生产计划表明，GDP年增速可能至少会加速1个百分点。

　　其次，今年初油价突然飙升削弱了需求。更多收入从现金短缺的原油进口国的消费者一方，转向坐收渔利的生产者一方。高油价打击了消费者的信心，特别是对原油需求极大的美国消费者。此外，还存在着因阿拉伯世界进一步不稳定，将造成油价进一步飙升的另一个令人不舒服的可能性。尽管如此，至少这种形势的压力现在略有减退。比年初高出21%的美国平均油价在回落。这一现象应能鼓舞消费者的士气，增加他们的开支。

　　再者，许多新兴经济体为应对高通胀都在收紧货币政策。中国截至今年前5个月的消费价格同比上涨了5.5%，印度的批发价格同比跃升了9.1%。增速放缓在一定程度上是一个受欢迎的迹象，表明这些新兴经济体央行已采取了行动，以及所采取的相应措施开始显现效果。到目前为止，这些措施尚无过头的迹象，即使存在对经济会出现硬着陆的最大担心的中国也是如此。但是，更大的风险是对世界经济疲软的神经质心态，它会在这轮紧缩过程中引发过早的复苏停顿。在货币条件仍显的极度宽松情形下，这种丧失决心的心态，可能会进一步推高通胀，并有可能最终导致经济再次崩溃。

　　增长稍作停顿可能是大多数新兴经济体所必须经历的阶段，但这也是发达国家当下渴望的最后一件事。因后者往往处在账面衰退之后的阶段，复苏也就显得很脆弱和疲软。由于新兴经济体和发达国家脱离财政和货币刺激政策的时期刚好重叠，以及大西洋(13.81,0.24,1.77%)两岸各自极具风险的政治冒险政策的凸显，而让当前的间歇阶段特别危险。

　　脱离刺激政策在有条不紊的进行。美联储在面对去年类似疲软形势时，承诺以第二轮量化宽松政策，即供应更多购买政府债券货币的政策来推动经济。这轮量化宽松期到本月将结束。美联储已表态它无意再次量化宽松。欧洲央行同时准备于7月再次提高名义基础利率。整个欧洲的预算紧缩形势还在增强，甚至是美国的刺激计划也要给节俭政策让路。

　　以上一些政策决策是正确的。当美国的实际通胀率不再处于令人感到不适的低位和继续下跌时，美联储现在停止新一轮货币宽松政策是有意义的。从财政角度看，美国在无继续刺激的情形下经济可能会企稳。但另一些发达国家并非如此。在欧元区并未出现工资膨胀，周边各国经济仍很脆弱的情形下，欧洲央行不应加息。美国的重大危险是，各政治党派间关于中期赤字的争吵会导致削减短期开支，而这正是美国当下最不应出现的一幕。

　　不是因为对经济各行业发展的审慎考虑，而是因意识形态和冒险政策在左右着当前提高联邦政府债务上限的争斗。民主党人拒绝认真考虑对开支进行改革，共和党人则反对加税。许多茶党(tea-party)性质的人物宁愿看到政府出现债务违约，也不愿意在开支政策上妥协。其结果是极危险的不合作，让美国不得不面对大幅削减短期开支，或是让政府被迫进入技术性债务违约的危险性越来越大。

　　欧元区同期也在表现着另一类动态，即如何处理希腊债务危机的激烈争辩已演化为，想要让希腊债务到期后能继续展期的德国，与拒绝任何债务重组计划的欧洲央行间的高危的不合作局面。目前的希望是，欧洲领导人在他们6月23-24日举行的峰会上，能够拿出顾及各自脸面的折中办法。然而，双方对抗的时间越长，造成秩序混乱的希腊债务违约，并最终导致其退出欧元区事件的风险就越大。

　　这种危险的政治冒险前景，可能还会以带来不确定性方式造成危害性的效果。由于企业都在观望经济增长势头的强弱，它们手中现握有大量现金。当前的政策让它们有理由等待，而不是马上开始投资和增加用工数量，给世界经济以强烈亟需的推动力。

　　政治人物的倔强和固执可能导致灾难性后果是实实在在的风险。美国出现强硬财政紧缩，或欧元区发生崩溃的大灾祸的可能性不大，但是，这两种情况不应被忽视。经济逻辑虽然在提示，世界经济才刚开始一段艰难期，好斗的政治人物们可能会轻而易举地将其拖入另一场大灾难。(皖东)