短线观点：动摇美元基准

卜丁

蒂姆•盖特纳(Tim Geithner)想要强势美元。本•伯南克(Ben Bernanke)也想要强势美元。据我们所知，英国准王妃凯特•米德尔顿(Kate Middleton)也在全力支持美元。但美国财长和美联储(Fed)主席口中表达的愿望与他们的实际行动并不符，结果就是，他们得到了一个弱势美元。

走弱，走弱，再走弱。美联储自己用来衡量美元对美国主要贸易伙伴国一篮子货币实际汇率的美元贸易加权指数，在3月底跌至自1973年美元首次自由交易以来的最低点。此后，该指数进一步下跌。伯南克周三支持美元的言论非但丝毫没有起到支撑作用，反而加速了它的走弱。弱于预期的经济增长更是雪上加霜。

美元作为全球储备货币的影响力，意味着许多美国以外的投资者都以美元为基准来思考问题。这十分危险。以黄金为例。周四，金价创下了每盎司1538美元的新高。今年，金价已上涨8%。但若以欧元计价，金价则下跌了2.5%。

股市投资者也必须考虑汇率因素。一国货币走弱时，该国股市往往会表现不错。过去10年来，标普500指数涨涨跌跌，目前水平与2001年1月水平几乎一模一样。相比之下，欧洲各股市同期则下跌了35%。

这并非由于美国企业经营更有方——无论它们的薪酬委员是怎么想的。若以欧元来为标普500指数计价，该指数的表现优势将消失殆尽；由于美元兑欧元汇率下跌了逾三分之一，美国和欧洲股市实际上是同步下跌的。

对汇率做出对冲的投资者自欺欺人地以为，自己能在不承担汇率风险的情况下玩转股市。但汇市的变化对股市有着深切的影响。

随着美元逼近其2008年名义低点，暂时性的技术反弹是可能的。但最有可能引发美元大幅反弹的，是投资者感到恐慌后纷纷转向他们所认为的安全资产——美国国债。这可不是盖特纳和伯南克两人想要的那种强势美元。

译者/陈云飞

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