华尔街：“我有些热腾腾的新鲜货想卖给你...”

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华尔街：“我有些热腾腾的新鲜货想卖给你...”

来源: murmur.on.hudson 于 2011-02-21 06:22:46


华尔街总是能层出不穷地推出一些“热腾腾的新鲜货”想要兜售给大众，冠冕堂皇的表面文章是说给投资者提供新的产品，可实质上不过就是用更复杂的东西蒙骗投资大众，更隐蔽、更狠毒地赚取更多的利润。

最初的金融活动大概是犹太人的金银匠们（Goldman, Goldsmith, Goldstein, Goldberg, Silversmith, Silverman, Silverstein, Silverberg, ...)把客户保存在他们那里的大部分金银偷偷地借贷出去赚利息，这种行为是现代“部分储备金银行制度”（Fractional Reserve Banking）的源头和基础。

从德国移民到纽约的 Marcus Goldman 和他的女婿 Samuel Sachs 当初建立 Goldman & Sachs 时，他们的产品是所谓的“商业票据”（commercial paper），说得难听点，就是为纽约下城的小商人们提供高利贷。与 J. P. Morgan 等银行为美国政府推销战争债券，给钢铁、石油、铁路、制造...等企业提供融资，最终控制美国财经的高等金融活动相比不可同日而语。

从始至今，华尔街的货色从最初的银行产品、政府债券、股票，逐渐推出了形形色色的风险更高、更复杂的各类东东，商品期货、垃圾债券、Index options, Single stock options, 任何证券和指数的期货和期权、IPOs, Warrants, Forwards, Swaps, 外汇，MBS, CDO, CDS, ...等等，客户想要什么就有什么，客户不想要的也有。既然股票的买卖差价（bid-ask spread）已经降低到了几分钱，那就猛推买卖差价百分之几、百分之几十的股票期权。

归根结底，华尔街的金融衍生产品就是要先把对手搞晕，那样骗起钱来更方便。几年前，巴菲特曾经一语中的地说过类似于“华尔街就是美国社会和企业界的寄生虫和吸血鬼，金融衍生产品对企业毫无价值”之类的话，的确，如今华尔街存在的目的就是从任何人或机构、任何地方尽快榨取尽可能多的金钱。正如中国的股市原本是为了给经营不善的国有企业圈钱集资为目的而设立的，并不是给散户提供一个所谓的“投资渠道”。

试问世界上有哪个国家的金融业在GDP中所占的比例有美国这么高？不老老实实做实业、整天倒腾证券和电子符号能产生真正的社会财富吗？金融衍生产品不是有一个赢家、就有一个输家吗？可是当巴菲特成为了 Goldman Sachs, Wells Fargo 银行, GE, Moody's, ...等金融公司的股东之后就闭口不再谈金融业占用大量社会和人力资源对整个美国社会和企业界的危害了。

对任何华尔街之外的投资人而言，天下真的没有免费的午餐，要想得到高一点的回报、就得冒高一点的风险。最起码的要透彻地了解投资产品的风险到底在哪儿以及如何去应对它，对于一知半解的东西根本不要去碰。在电子交易工具上每年投资几千万、几亿美元的对手面前，业余地玩复杂的金融产品没有多少胜算。

举一个例子，纳西姆·尼古拉斯·塔勒布之所以愿意用几年的小额亏损去换取一、两个月内的巨额回报是因为他在几个欧洲投资银行里有作为期权交易员一二十年的经验，从期权交易积累的大量数据里能总结出什么样的长线期权交易方式能稳健地赚取最多的利润，而且通过数学模型计算出股市暴跌的几率，他知道期权的卖方总是低估股市暴跌的风险，而业余的期权卖方甚至连过去十年里股市下跌5%、10%的真正次数都不知道。

做多波动率的策略是用有限的亏损换取无限大的利润，而做空波动率的做法是冒着几乎无限高的风险去换取有限的小利，把两种做法长期的利亏比计算出来就知道哪一个最终是大赢家、哪一个无法在市场上长久存在。对于无视事实和数字、只是凭想当然说话的人来说，塔勒布和其他运用量化交易系统做多波动率、在2008年赚到巨额利润的人都应当归类于中了彩票的人群，这些人包括：詹姆士·西蒙斯(2008年个人所得25亿美元),布鲁斯·考夫纳(6亿4千万美元),大卫·肖(2亿7千万美元),约翰·泰勒(2亿5千万美元)，三十岁出头的约翰·阿诺德（15亿美元）等等。今天，管理60亿美元的对冲基金 Universa Investments 仍然采用着塔勒布的投资原则在做交易。

我曾在“散户赚不到钱的五个行为”中提到了两点相关的行为：

2）非专业地玩金融衍生物（期权、期货、外汇等等）；

4）使用高融资杠杆；

那五点真的不是随随便便写出来的，不是经验教训、也是亲眼目睹。

最后我的忠告是，做最基本的、最简单的、你最了解的东西，回避华尔街的一切金融衍生产品。




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散户赚不到钱的五个行为

2011-01-07 08:12:11  


1）做短线追涨杀跌；

2）非专业地玩金融衍生物（期权、期货、外汇等等）；

3）牛市做空，熊市猜底；

4）使用高融资杠杆；

5）忽视或拒不执行长期止损位。

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说的挺好。

slowstep

one needle see blood!

一马平川

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DODFX

excellent

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thx