对冲基金巨子鲍尔森去年净赚逾50亿美元

卜丁

对冲基金经理约翰•鲍尔森（John Paulson）2010年个人赚得的净利润超过50亿美元，这恐怕是投资史上最大的一笔年度投资收益了，也超过了他自己在2007年创下的记录，那一年他因做空次级抵押贷款而获利近40亿美元。

在投资者和接近对冲基金公司鲍尔森基金（Paulson & Co.）的人士看来，鲍尔森的收益体现了精英对冲基金经理是如何持续累计利润的。据投资者和知情人士透露，去年对冲基金Appaloosa Management的创始人泰珀（David Tepper）和Bridgewater Associates的创始人戴利奥（Ray Dalio）分别赚得了20多亿美金。另据知情人士透露，Renaissance Technologies LLC的创始人西蒙斯（James Simons）去年的利润也大致是20多亿美金。相比之下，华尔街最赚钱的投资银行高盛集团（Goldman Sachs Group Inc.）去年向其36,000雇员总共支付了83.5亿美元的薪酬。而有76年历史的投资银行摩根士丹利的首席执行长格尔曼（James Gorman）全年的薪酬为不到1500万美元。

鲍尔森和他的下属投资经理很少以现金形式支取利润。部分利润是所谓的“账面收益”，反映的是对冲基金持有的股票增加的价值，如果投资失利，那么价值也会下跌。其它收益来自卖出某些投资工具，所得的收益大部分回到对冲基金进行再投资。

在一系列投资对象中，鲍尔森和其它顶级对冲基金经理在大宗商品、新兴市场公司股、银行股以及美国国债上赚取了丰厚的利润。另外一些对冲基金也有所斩获。这些构成了对冲基金业受挫之后卷土重来的部分原因。对冲基金管理的资产已接近历史最高水平──1.92万亿美元，同比增长20%。据研究机构Hedge Fund Research的资料显示，单是去年四季度对冲基金管理的资产就增加了1500亿美元，是有史以来季度最高增量。

尽管如此，据Hedge Fund Research数据显示，去年对冲基金业平均收益率只有10.49％。这远低于同期标普500指数15％的涨幅（包括上市公司派发的股息在内），以及股票共同基金19％的平均回报率。这不禁让人生疑，对冲基金业究竟能否大幅盈利。

事实上，虽然不显眼，但鲍尔森和其它基金经理所获取的巨大收益还是来自他们扎实的投资业绩。他们的个人收益中有一部分得益于所管理资产的规模。在鲍尔森360亿美元投资组合中，最大的一支对冲基金Advantage Plus业绩涨幅为17%，而另外一支大基金的涨幅只有11%，低于股市的整体回报。

在鲍尔森个人获得的50多亿美元的利润中，有一部分来自他的公司从他的基金的利润中抽取的份额，这一比例大约为20%。在业内，这部分资金叫做“绩效费”（performance fee）。据一位知情人士透露，去年这些费用大约为10亿美元。还有一点就是，鲍尔森获得的大部分利润都被视为长期资本利得，所需缴纳的税费远低于标准的收入所得税。

超过40亿美元的利润来自鲍尔森对自己的基金的投资产生的收益。

Gregory Zuckerman